【粕类日报】美国收割压力来临 菜籽反倾销调查落地

2024年9月9日 研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：周五夜盘美豆呈现较大幅度回落，随后整体以低位震荡为主。北美产地天气状况略有好转，虽然本周仍然有一定降雨，但未来一周将整体转干，有利于作物收获推进，产地方面可能会呈现出比较明显的收割压力。巴西南部地区仍然偏干旱，对作物初期播种可能会有一定影响，但数据显示未来两周产区可能会迎来少量的降雨，对田间播种形成一定的推动。阿根廷方面，前期罢工的问题已经一定程度得到缓解，后续油厂压榨可能会有一定恢复。宏观方面，市场普遍在讨论后续潜在的降息问题，关注后续对于整体商品的影响。总体来看，虽然巴西产量不明朗使得估值方面影响在逐步减弱，但总体产量方面来看仍然给予偏乐观预期，其播种的后移对美豆出口利好已经有所消化。因此，短期市场关注重点可能会逐步转向季节性的收割压力，预计美豆会有阶段性的回调。 豆粕：豆粕单边今日跟随外盘大幅下跌，现货基差整体窄幅震荡，整体来看，大豆供应端压力仍然存在，库存高企且下游买兴不足，基差预计反弹空间有限。数据显示，截止9月6日当周，油厂大豆压榨量220.77万吨，开机率63%，较预估高1.3万吨。同时，国内大豆库存689.18万吨，较上周减少19.27万吨，减幅2.72%，同比去年增加195.84万吨，增幅39.7%。豆粕库存134.88万吨，较上周减少3.7万吨，降幅2.67%，同比去年增加61.52万吨，增幅83.86%。大豆压榨利润亏损比较明显，短期不容易解决，关注近期收割压力下贴水的变化，如果贴水本身不具备明显的深跌表现，则后续榨利会偏亏损，基差也将偏于走强，但短期来看好转空间比较有限。 菜粕：菜粕大幅下跌后快速冲高，主要受到商务部发布消息确认将对加菜籽展开反倾销调查有关。国内卖货整体维持谨慎，现货成交持续偏弱。但总体基本面上看，供应本身比较宽裕，菜籽、菜粕、颗粒粕以及杂粕库存压力较大，数据显示，截止9月6日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存29.5万吨，环比上周减少7.6万吨；菜粕库存2.2万吨，环比上周下降1.15万吨。反倾销调查落地后，菜籽进口通关大概率会受到影响，因此现货方面偏强，但由于当前价格同样对需求有抑制，因此价格可能不具备大幅走强的条件。 交易策略 单边：建议单边抛空思路套利：M15正套期权：海鸥看跌策略(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799