燃料油日报：原油再创新低 带动高低硫燃油继续下跌

研究院能源组 核心观点 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 ■市场分析 上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌2.17%，报2662元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收跌1.98%，报3811元/吨。昨夜原油价格继续大幅下跌并再创新低；Brent原油下跌至70美元/桶下方、WTI原油下跌至66美元/桶附近，SC原油下跌至496.2元/桶。高低硫燃油在原油的影响下双双下跌，跌幅小于原油。高硫燃料油目前市场多空因素交织，裂解价差呈现震荡下跌态势，估值存在进一步回调空间。低硫燃料油基本面存利多因素驱动，短期市场结构偏强运行；但中期估值向上突破存较大阻力。继续关注逢低多LU-FU价差、LU正套机会。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差；关注LU正套机会； ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手...........................................................................................................................3图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手.......................................................................................................................................3图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................3图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无...........................................................................................................................................3图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手.............................................................................................................................4图10:INELU总成交持仓量丨单位：手.......................................................................................................................................4图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................4图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................4图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨...............................................................................................................5图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨.................................................................................................................5图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................5图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................5图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶.......................................................................................................................6图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶..........................................................................................................................6图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位：美元/吨..........................................................................................................................7图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位：美元/吨........................................................................................................................7图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位：美元/吨....................................................................................................................7图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位：美元/吨....................................................................