国金晨讯

图表1：9月6日主要市场指数行情回顾 2024/9/6 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,765.81 8,130.77 619.17 662.34 1,538.07 8,758.02 17,444.30 当日涨跌幅 -0.81% -1.44% -1.87% -1.33% -1.70% -1.62% 0.00% 年初至今涨跌幅 -7.03% -14.63% -42.81% -22.26% -18.68% -17.62% 2.33% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。 重点关注 【基础化工首席分析师陈屹】化工价值报告系列（一）——“卷王”的胜出 【非银首席分析师舒思勤】国泰君安并购海通证券事件点评：示范效应显著，或推动上市券商加快整合 行业报告 【公用事业分析师张君昊】7月用电：二产用电增量贡献率达53.8%、同比上升9.2pct 【房地产首席分析师池天惠】物业1H24业绩总结：业绩稳健分红提升，把握底部配置机遇 公司报告 【计算机首席分析师孟灿】大华股份公司深度研究：星汉AI赋能百业，中移入股协同可期 指数跟踪 截至收盘日（2024/9/6），上证指数下跌0.81%，深证指数下跌1.44%，北证50下跌1.87%，科创50下跌1.33%，创业板指下跌1.70%，中小综指下跌1.62%，恒生指数未开盘；沪深两市成交额5426亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,765.81 -22.51 -0.81% 2,285.70 -7.03% 399001.SZ 深证成指 8,130.77 -118.89 -1.44% 3,140.62 -14.63% 899050.BJ 北证50 619.17 -11.78 -1.87% 23.66 -42.81% 000688.SH 科创50 662.34 -8.93 -1.33% 288.31 -22.26% 399006.SZ 创业板指 1,538.07 -26.65 -1.70% 1,462.95 -18.68% 399101.SZ 中小综指 8,758.02 -143.80 -1.62% 1,036.14 -17.62% HSI.HI 恒生指数 17,444.30 0.00 0.00% 0.00 2.33% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，9月6日，申万31个一级行业中，非银金融（0.29%）、汽车（0.18%）涨幅居前；美容护理（-2.28%）、煤炭（-2.20%）、轻工制造（-2.17%）、电子（-2.16%）、医药生物（-1.93%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 0.5% 日涨跌幅 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 非银金融 银行汽车 石油石化交通运输有色金属 综合公用事业商贸零售 钢铁传媒 农林牧渔建筑装饰食品饮料家用电器社会服务国防军工 环保房地产建筑材料基础化工 通信电力设备机械设备纺织服饰计算机医药生物 电子轻工制造 煤炭 美容护理 -2.5% 来源：Choice，国金证券研究所 受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。 图表4：周观点及相关个股 本周 关注 会仍将聚焦于院内需求，重点关注1）创新药临床进展和出海授权突破，以及2）院内存量 药械在下半年的业绩复苏。 内药品器械需求的修复和业绩增速提升，医药板块下半年有望迎来整体反转。而核心投资机袁维 展望下半年，随着基数的下降、采购景气度的恢复，以及政策预期的企稳，我们积极看好院 特宝生物，人福医 医药药，科伦博泰，信达生物，迈瑞医疗 行业本周关注个股本周行业观点分析师 大宗&中金黄金，山金国贵金际，山东黄金 属 关注黄金。【黄金】美国经济放缓及就业偏弱使得多位美联储官员表态更偏鸽派，分歧仍在 于降息幅度及节奏，关注下周CPI。降息时点渐近，地缘政治波动，金价有望继续上行。李超 关注稀土&钼。【稀土】后市看《管理条例》的正式生效，不光在情绪上，将进一步规范行业 能源北方稀土，金钼股的供给格局，而Q4又是一年稀土需求最旺的时点，我们认为稀土价格上行趋势刚刚开始， 金属份 价格持续看涨。重申稀土板块股票底部向上机会。【钼】“金九银十”旺季延续，我们认为钼 产业链有望去库至更低水平，原料紧张下钼价望迎上涨周期。 李超 一拖股份，中国船机械舶，中国动力，恒 立液压，柳工 关注农机/轨交船舶/工程机械。【拖拉机大型化】8月大拖AMI指数为60.3%，继续看好拖拉 机大型化。【铁路装备】国铁集团经营业绩改善，看好铁路装备需求持续复苏。【船舶】8月造船价持续上行，看好船企盈利能力提升。【工程机械】8月挖机内外销年内首次实现同时正增长，工程机械内外共振在路上。 满在朋 关注三条主线：1）全年盈利趋势或长期竞争优势突出的强α公司；2）Q2-Q3有望持续环比 改善的环节（逆变器、玻璃）；3）新技术领域HJT/0BB相关设备/辅材/制造龙头。光伏玻璃 光伏&源，福莱特，福斯 阿特斯，阳光电 储能 企业联合减产加速该环节短期供需拐点临近，重申从周期思维角度进行光伏行业景气度“底姚遥 特，奥特维 部布局”的标的选择原则：格局高度稳定+绝对龙头地位稳固；本周发布重点报告《美国光 储市场专题（二）：政策波动难阻装机增长，优势企业恒强，预期修复临近》，重申“美国光储”标的“双击”机会。 思源电气，三星医电网疗，平高电气，许继电气，明阳电气 电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确。本周3件行业事件：1）保变电气 控股股东中国兵器装备正与中国电气装备开展业务整合事宜；2）国网董事长会见南非、印 尼电力公司领导，将在智能电网、输电工程建设、智能电表、配电网发展等方面进一步加强姚遥合作；3）国网输变电项目第三第四批招标同比增长约30%，预计下半年主网招标将加快进 度。 风电 东方电缆，中天科技，亨通光电，大金重工，泰胜风能 持续关注海风产业链。英国政府发布第六轮（AR6）可再生能源招标分配结果，海上风电方面共分配5.34GW项目，符合此前预期。我们测算本轮分配容量大约能提升项目整体中标均价的2-6英镑/MWh，风机成本及融资利率上升背景下项目落地概率有望提升。此前东方电缆及大金重工中标的InchCape部分容量也成功获得分配，预计本轮AR6分配落地有望加速项目完成投资决策开始建设，国内中标企业订单有望逐步转化为实际收入及盈利。 姚遥 张弛 总量策略/建议“右侧交易降息逻辑”，静待降息落地再行风格切换，从银行、高股息逐步切换至消费，尤其是中小盘成长“进攻”。在此之前，A股市场波动率仍有上行压力，维持防御。 基础化工 万华化学，宝丰能源，国瓷材料 关注主业业绩稳定增长的+估值有安全垫的标的。关注3个事件：1）供需两端担忧导致油价承压；2）三氯蔗糖涨价，从15万元/吨涨至17万元/吨，我们看好其价格继续上行的动能；3）草甘膦涨价，当下不少化工产品处于低库存和低预期的状态，一旦供需两端有所变化，价格上涨的概率较高，短中周期可以关注这类投资机会。 陈屹 建发国际集团，中 地产国海外发展，保利发展，滨江集团， 中石化冠德，深圳 交运 国际，中通快递，关注航运/高股息。【航运】油运供需向好，看好旺季反弹。【高股息】关注公路/铁路/港 兴通股份，中远海口。能 郑树明 周期贝壳 进入9月传统的营销节点后，房企的推盘量及市场热度有望出现环比改善，但去年9月由于各地“认房不认贷”等系列政策的落地，或存在一定的高基数效应，销售同比表现可能仍承压。因此当前市场仍需要政策呵护，近期政策预期有所加强。建议关注政策进展及行业修复情况。 池天惠 公用浙能电力，皖能电力，长江电力，中 事业国核电，南网能源 持续关注火电/水电/核电。多因素影响运营商度电盈利变化。（1）部分运营商度电成本出现上升，表明受风资源及弃电率影响较为突出。（2）部分运营商电价下降较为明显，或主因存量带补贴的高电价机组占比较高。（3）部分运营商度电毛利同比提升，主因实现了成本降幅超出电价降幅。 张君昊 汽车 宁德时代，松原股份，天成自控，江淮汽车，比亚迪 关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，关注宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份。 陈传红 氢能&吉电股份，中集安燃料瑞科，富瑞特装，电池华光环能，中国天 楹 板块重点关注新商业模式推动，需求侧形成强推动将会成为后续启动信号，新商业模式才会 推动政策和补贴精准落地。绿色航运推动绿色燃料供应，火电掺氨带动新型电力消纳，关注姚遥运营商带动产业链，前期新绿电运营商享受红利，后期长协绑定走量换价；西部政策松动地 替代需求加速，设备板块业绩亮眼；消电及半导体终端需求逐渐回暖，盈利能力改善。继续 看好消费电子创新/需求复苏、自主可控及AI驱动受益产业链。 所分化，AI云端算力硬件需求持续强劲，产业链业绩高速成长；国内半导体自主可控、国产樊志远 区离网制加氢一体化，无需补贴FCV具备经济性，重点关注上下游核心设备。 立讯精密，水晶光 电子电，沪电股份，胜宏科技，北方华创 整体来看2024H1终端需求复苏，叠加AI+终端应用持续推出，各子行业出现拐点，但增速有 科技 新易盛，天孚通通信信，中国移动，中 国联通，工业富联 1H24通信板块营收1.29万亿元，同增3.7%；归母净利1271亿元，同增7.1%。各板块均有看点：三大运营商持续提升派息率；三家光模块龙头公司业绩均高增，关注新一代光模块放量；国产通信AI芯片迎新发展机遇。防御端关注高股息标的，进攻端关注由AI行业发展带来的服务器、交换机、光模块、芯片、液冷、连接器等细分赛道发展机遇及相关标的。 张真桢 计算 机 海康威视，萤石网 络，中控技术，财富趋势，医脉通 总量视角下：计算机表现、持仓Q2环比继续回落，年初以来居于所有行业最末。结构视角 下：赛道显著分化，呈现出G端需求弱于大B端，传统信息化需求弱于智能化，国内需求弱孟灿 于出海的特征。板块估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性，当下机构持仓、市场关注度 再次回到低位，我们不悲观，建议积极挖掘结构性反转、景气机会。 传媒恺英网络，吉比 特，万达电影 传媒收入增速放缓，盈利水平承压，但Q2净利率环比略升；市场表现走弱。游戏行业处于 存量竞争，小游戏蓬勃发展，各公司纷纷发力；拥有独特优势的公司韧性更强。Q2票房平淡陈泽敏致院线公司承压。广告营销弱修复基础上企稳。出版保持稳健，利润水平受税收政策变化影 响。2H24把握结构性及产业链机会。 现。目前行业不乏龙头酒企24EPE在10-15X区间、具备配置性价比，中期预计分红水平普 遍仍有改善空间，持续关注动销反馈预期较好的龙头酒企。 遍倾向于加大C端费投、加大控价力度，我们认为价盘仍能侧面反映渠道库存压力及动销表刘宸倩 持续关注白酒&大众品。短期我们建议关注白酒中秋旺季动销及价盘反馈，即使当下酒企普 贵州茅台，泸州老 食饮窖，山西汾酒，伊利股份，劲仔食品 农林 消费牧渔 牧原股份，温氏股份，巨星农牧 持续关注猪。行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时 间，从而拉长本轮周期持续的时间。随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前