国金晨讯
2024年09月13日 国金晨讯-20240913 晨讯 产品组编辑裴文斐 执业S1130522010002 peiwenfei＠gjzq.com.cn 新“国十条”：助力行业长期健康发展，行业集中度有望提升；教育政策回暖需求旺盛，人服表现亮眼 图表1：9月12日主要市场指数行情回顾 2024-9-12 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,717.12 8,054.24 603.21 658.85 1,551.81 8,669.13 17,240.39 当日涨跌幅 -0.17% -0.63% -1.03% -0.82% -0.42% -0.58% 0.77% 年初至今涨跌幅 -8.67% -15.44% -44.29% -22.67% -17.95% -18.45% 1.13% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点关注 【非银首席分析师舒思勤】新“国十条”点评：助力行业长期健康发展，行业集中度有望提升 【社服分析师叶思嘉】社服专题：教育政策回暖需求旺盛，人服表现亮眼 今日研究 【计算机首席分析师孟灿】中望软件公司点评：发布2024股票激励计划，坚定3DCAD增长牵引 指数跟踪 截至收盘日（2024/9/12），上证指数跌幅-0.17%，深证指数跌幅-0.63%，北证50跌幅-1.03%，科创50跌幅-0.82%，创业板指跌幅-0.42%，中小综指跌幅-0.58%，恒生指数涨幅0.77%；沪深两市成交额5156亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,717.12 -4.67 -0.17% 2,185.71 -8.67% 399001.SZ 深证成指 8,054.24 -51.14 -0.63% 2,969.96 -15.44% 899050.BJ 北证50 603.21 -6.27 -1.03% 18.64 -44.29% 000688.SH 科创50 658.85 -5.48 -0.82% 276.68 -22.67% 399006.SZ 创业板指 1,551.81 -6.51 -0.42% 1,368.09 -17.95% 399101.SZ 中小综指 8,669.13 -50.40 -0.58% 957.22 -18.45% HSI.HI 恒生指数 17,240.39 131.68 0.77% 493.98 1.13% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，9月12日，申万31个一级行业中，煤炭（1.23%）、银行（0.72%）、石油石化（0.4%）、环保（0.39%）、公用事业（0.38%）涨幅居前；食品饮料（-2.4%）、美容护理（-1.25%）、电子（-1.05%）、医药生物（-1.05%）、传媒（-1%）跌幅靠后。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 煤炭银行 石油石化 环保公用事业电力设备建筑装饰计算机交通运输房地产钢铁 建筑材料 通信家用电器非银金融纺织服饰有色金属机械设备商贸零售基础化工轻工制造 综合国防军工 汽车社会服务农林牧渔 传媒医药生物 电子美容护理食品饮料 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【非银首席分析师舒思勤】新“国十条”点评：助力行业长期健康发展，行业集中度有望提升 核心观点：新“国十条”中提及的利差损风险化解支持措施有望较快出台，利差过度悲观预期有望进一步改善，带动估值中枢抬升。当前保险公司估值隐含的投资收益率假设仍然较低，以2023年静态EV估算，H股估值隐含 的长期投资收益率假设仅处于0.5%-1.1%区间，推荐中国太平。 风险提示：监管趋严;权益市场波动;长端利率大幅下行;宏观经济复苏不及预期。 【社服分析师叶思嘉】社服专题：教育政策回暖需求旺盛，人服表现亮眼 核心观点：1H24教育培训需求旺盛，灵活用工增速回暖。收入端，1H24教育/人服/会展营业收入同比1H23年分别+3.8%/+15.2%/-7.5%，归母净利同比1H23分别+225.5%/+1.7%/-54.3%，呈现出教育行业的刚需属性以及灵活用工的逆周期属性。人力资源服务：灵活用工高景气，招聘类仍有待复苏。会展：预计下半年外展收入、业绩弹性佳。展望下半年，我们预期板块基本面排序维持教育、人服、会展，教育中更看好K12及招录类考试培训板块引领行业表现，此外建议关注高股息的红利属性板块。 风险提示：宏观经济下行的影响；教育行业招生增长和学费提价不及预期的风险；长期出生率下滑的风险；人服行业招聘需求下行的风险。 【计算机首席分析师孟灿】中望软件公司点评：发布2024股票激励计划，坚定3DCAD增长牵引 核心观点：2024年9月11日，公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟首期股票规模不超过107万股，约占公司总股本的0.88%，受让价格为51.15元/股。公司拥有自主可控3D几何建模内核，保持CAD国产市占率第一地位不动摇。截至目前系列软件产品已经畅销全球90多个国家和地区，正版用户突破140万。目前市值对应25年约6.5XPS，位于上市以来估值底部，现价推荐！ 风险提示：市场竞争加剧的风险；悟空平台客户反馈不及预期的风险。 副所长/可选消费首席分析师赵中平执业S1130524050003 非银首席分析师舒思勤执业S1130524040001 社会服务分析师叶思嘉执业S1130523080001 计算机首席分析师孟灿执业S1130522050001 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。 本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 敬请参阅最后一页特别声明 5 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究