国金晨讯

行情回顾 图表1：1月8日主要市场指数行情回顾 2024/1/8 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,887.54 8,947.72 999.77 784.43 1,744.41 10,055.73 16,224.45 当日涨跌幅 -1.42% -1.85% -4.75% -2.88% -1.76% -1.96% -1.88% 年初至今涨跌幅 -6.53% -18.78% 6.12% -18.28% -25.67% -13.43% -17.98% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【基础化工首席分析师陈屹】氟化工系列（一）：三代制冷剂配额落地，产品进入上行区间 【金属材料首席分析师李超】锑：短期季节性错配叠加中长期硬缺口，涨价可持续 【首席经济学家赵伟】政策周第9期：地方“化债”，哪里进度更快？ 行业报告 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：1月创业板50低位静待布局机会 公司报告 【机械首席分析师满在朋】双环传动公司点评：业绩符合预期，看好减速机增长新曲线 2024年度策略 【汽车/机械首席分析师陈传红/满在朋】机器人2024年策略：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/1/8），上证指数下跌1.42%，深证指数下跌1.85%，北证50下跌4.75%，科创50下跌2.88%，创业板指下跌1.76%，中小综指下跌1.96%，恒生指数下跌1.88%；沪深两市成交额6576亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,887.54 -41.65 -1.42% 2,907.31 -6.53% 399001.SZ 深证成指 8,947.72 -168.72 -1.85% 3,668.72 -18.78% 899050.BJ 北证50 999.77 -49.87 -4.75% 128.71 6.12% 000688.SH 科创50 784.43 -23.30 -2.88% 417.58 -18.28% 399006.SZ 创业板指 1,744.41 -31.17 -1.76% 1,423.32 -25.67% 399101.SZ 中小综指 10,055.73 -201.27 -1.96% 1,431.54 -13.43% HSI.HI 恒生指数 16,224.45 -310.88 -1.88% 408.46 -17.98% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 1月8日，北向资金当日净卖出43.47亿元，年初至今累计净买入17584.30亿元；南向资金当日净卖出14.29亿港元， 年初至今累计净买入29029.20亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，1月8日，申万31个一级行业中，美容护理（0.20%）涨幅居前；国防军工（-2.87%）、电子（-2.78%）、农林牧渔（-2.56%）、计算机（-2.55%）、综合（-2.32%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 美容护理 煤炭银行传媒 石油石化公用事业电力设备交通运输建筑材料有色金属食品饮料商贸零售家用电器纺织服饰建筑装饰社会服务 汽车非银金融房地产基础化工 钢铁医药生物 环保轻工制造机械设备 通信综合计算机 农林牧渔 电子国防军工 -3.5% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【基础化工首席分析师陈屹】氟化工系列（一）：三代制冷剂配额落地，产品进入上行区间 核心观点：制冷剂行业经历了争配额阶段和政策“空窗期”阶段，逐步进入配额监管阶段，行业开始具有协同的基础，且有利润修复的意愿。而根据2024年的配额分配情况来看，内用配额占比相对较低，有利于行业提价，且国内行业集中度提升，替代产品的价格过高，为三代制冷剂产品利润改善提供了良好的基础。建议关注制冷剂的龙头生产企业巨化股份，三美股份，永和股份、东岳集团等。 风险提示：政策变动风险；需求不及预期风险；原材料价格剧烈波动风险；贸易政策变动风险。 【金属材料首席分析师李超】锑：短期季节性错配叠加中长期硬缺口，涨价可持续 核心观点：关注有增量和盈利弹性较大的标的。短期随着时间步入春节窗口错配期，锑供应有望下降且库存低位，锑价短期有望持续上涨；中长期来看，在光伏需求贡献持续增长动力、阻燃剂需求有望长期走平，受制于国内政策和全球产能周期，锑供应难有增量，因此锑价中枢有望持续上行。建议关注：华钰矿业（手握稀缺锑资源增量）、湖南黄金（金、锑双轮驱动）、华锡有色（业务成功转型，锡锑资源优厚）。 风险提示：光伏新增装机不及预期；阻燃剂需求不及预期；供给超预期。 【首席经济学家赵伟】政策周第9期：地方“化债”，哪里进度更快？ 核心观点：截至2024年1月5日，贵州、湖南、天津等地城投债存量较2023年年中明显下降；贵州城投债存量化解 最多，2024年初其城投债存量约2200亿元、较2023年年中存量下降300多亿元。本轮化债政策支持更有针对性，重点化债地区特殊再融资债规模更大、期限更长。债务化解过程中，政策协同力度或更大，后续货币工具或与财政政策配合，共同支持重点省市化债。此外，金融机构支持化债及地方城投平台转型亦加速推进。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 研报精选：行业报告 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：1月创业板50低位静待布局机会 核心观点：我们构建了基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略。对于创业板50指数，策略给出1月份仓位 建议为16.67%，相较12月份仓位配置建议的16.67%持平。拆分来看，模型对于1月份经济增长层面谨慎看空，信号强度为0%，与上月的0%持平；货币流动性层面持偏多观点，信号强度为33.3%，与上月的33.3%持平。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，历史规律未来可能存在失效的风险。 研报精选：公司报告 【机械首席分析师满在朋】双环传动公司点评：业绩符合预期，看好减速机增长新曲线 核心观点：业绩高增长主因乘用车齿轮和商用车自动变速箱稳健增长。公司始终坚持聚焦主业，紧密围绕公司发展战略和经营管理目标开展各项运营工作，积极推动高精密制造平台化延伸。报告期内，公司重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业务等均呈现良好增长态势；此外，公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，推动公司业绩稳步增长。展望24年，根据乘联会秘书长崔东树预计，24年新能源车的市场增长预计相对乐观，新能源乘用车批发预计达到1100万辆，净增量230万辆，同比增长22%，渗透率达到40%，保持较强增长势头。 风险提示：新能源乘用车销量不及预期；机器人销量不及预期。 研报精选：2024年度策略 【汽车/机械首席分析师陈传红/满在朋】机器人2024年策略：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道 核心观点：人形机器人的产业链核心部分是运动关节，综合考虑价值量和竞争壁垒，建议重点关注以塑代钢、行星滚柱丝杠、传感器和减速器环节。可重点关注以塑代钢环节的中研股份（潜在）和新瀚新材（潜在）；行星滚柱丝杠环节的贝斯特、恒立液压和五洲新春；传感器环节、减速器等相关公司建议持续关注。建议关注特斯拉供应链行情的扩散效应，以及国产机器人厂商如优必选、小鹏的供应链状况。 风险提示：技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 核心观点：大储及工商业储能2024年装机确定性高增，且降息背景下仍有超预期空间，同时2024年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内集成商及PCS公司盈利已处于底部，但出清尚需时日，重点看好：海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，以及海外出货占比高的PCS企业。户储方面重点关注海外库存&出货逐季度边际改善带来的估值修复机会。核心推荐组合：阳光电源、阿特斯、宁德时代、盛弘股份、禾望股份（完整组合详见正文）。 风险提示：国际贸易环境恶化风险；汇率大幅波动风险；政策不及预期风险；行业产能非理性扩张的风险。 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 核心观点：看好四大主线，关注重要节点及催化：1）电力设备出口：由于出口产品和国家的数量较多，相较于国内分批次招标模式，出口市场周期性相对弱化，重点关注出海龙头业绩兑现度，24Q2为关键时点；2）特高压：24