国金晨讯

2023年12月27日 国金晨讯-20231227 晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 白晓琦 baixiaoqi＠gjzq.com.cn AIPC元年到来，看好PCCPU及配套芯片厂商发展；医药流通：处方外流加速，看好头部企业强者恒强 行情回顾 图表1：12月26日主要市场指数行情回顾 2023/12/26 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,898.88 9,157.25 1,047.24 825.26 1,808.50 10,219.69 16,340.41 当日涨跌幅 -0.68% -1.07% 1.39% -1.43% -1.26% -1.09% 0.00% 年初至今涨跌幅 -6.16% -16.87% 11.16% -14.03% -22.94% -12.02% -17.40% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【电子首席分析师樊志远】AIPC元年到来，看好PCCPU及配套芯片厂商发展 【医药首席分析师袁维】医药流通行业行业深度研究：处方外流加速，看好头部企业强者恒强 【首席经济学家赵伟】见微知著系列之六十五：出口“亮点”，如何挖掘？ 行业报告 【金工首席分析师高智威】基金量化观察：首只MSCI中国A50互联互通增强策略ETF本周发行 公司报告 【交通运输首席分析师郑树明】上海机场公司点评：签订免税补充协议，恢复免税业务弹性 2024年度策略 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2023/12/26），上证指数下跌0.68%，深证指数下跌1.07%，北证50上涨1.39%，科创50下跌1.43%，创业板指下跌1.26%，中小综指下跌1.09%，港股休市，恒生指数无变动；沪深两市成交额6099亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,898.88 -19.93 -0.68% 2,602.21 -6.16% 399001.SZ 深证成指 9,157.25 -99.03 -1.07% 3,496.55 -16.87% 899050.BJ 北证50 1,047.24 14.31 1.39% 181.94 11.16% 000688.SH 科创50 825.26 -11.96 -1.43% 391.14 -14.03% 399006.SZ 创业板指 1,808.50 -23.07 -1.26% 1,452.28 -22.94% 399101.SZ 中小综指 10,219.69 -112.94 -1.09% 1,384.60 -12.02% HSI.HI 恒生指数 16,340.41 0.00 0.00% 0.00 -17.40% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 12月26日，港股休市，北向资金、南向资金当日无变动，北向资金年初至今累计净买入17496.32亿元；南向资金年 初至今累计净买入28887.64亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，12月26日，中信30个行业中，石油石化（0.23%）、电力及公用事业（0.02%）涨幅居前；计算机（-2.28%）、电子（-2.11%）、通信（-1.83%）、传媒（-1.65%）、煤炭（-1.51%）跌幅居前。 图表4：中信行业日涨跌幅 0.5% 日涨跌幅 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 石油石化电力及公用事业 银行建材 基础化工 有色金属 建筑食品饮料农林牧渔 钢铁纺织服装交通运输 综合电力设备及新能源 非银行金融 医药家电 商贸零售轻工制造房地产国防军工 汽车综合金融 机械 消费者服务 煤炭传媒通信电子 计算机 -2.5% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【电子首席分析师樊志远】AIPC元年到来，看好PCCPU及配套芯片厂商发展 核心观点：x86端英特尔PCCPU产品架构升级，切换台积电代工以后，在设计架构与代工上逐渐追平AMD，未来也将聚焦CPU+代工主业。PCCPU领域英特尔有望重拾份额。Arm端高通凭借与微软深度合作，以及当前产品领先性能，叠加切换自研架构带来的更强竞争力，有望最为受益。而arm处理器目前在PC渗透率较低，基数较低，高通PC业务有望迎来高速增长期。我们重点推荐英特尔、高通、苹果，建议关注AMD。 风险提示：终端产品需求恢复不及预期，软件生态开发不及预期，美国制裁加剧风险。 【医药首席分析师袁维】医药流通行业行业深度研究：处方外流加速，看好头部企业强者恒强 核心观点：头部企业的门店合规化程度更高、管理能力更强，因受监管信任程度更高，在承接处方外流的过程中有望获取更大份额；头部企业具备规模效应，在品牌、采购议价权、物流管理水平等方面均更具优势。我们建议关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；区域龙头健之佳、漱玉平民门店扩张潜力大，同样值得重点关注。 风险提示：监管政策风险、竞争加剧风险、处方外流进度不及预期风险、消费者购药习惯改变风险。 【首席经济学家赵伟】见微知著系列之六十五：出口“亮点”，如何挖掘？ 核心观点：2024年，出口“亮点”如何挖掘？以越南为代表的东盟国家仍处在工业化早期阶段，对我国部分资源、消费品有较大进口需求。地缘政治格局变迁下，我国占俄罗斯、阿根廷、中东地区进口份额趋势性抬升，汽车、电机设备类商品有望持续受益。美债利率阶段性下行带动利率敏感性行业景气筑底改善，叠加部分行业库存回补，会带动相关贸易需求。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 研报精选：行业报告 【金工首席分析师高智威】基金量化观察：首只MSCI中国A50互联互通增强策略ETF本周发行 核心观点：上周部分高端制造主题基金业绩优异，表现前五名的基金包括：广发高端制造A(004997.OF)、中信建投低碳成长A(013851.OF)、广发成长动力三年持有A(014725.OF)、广发成长新动能A(162717.OF)、广发兴诚 A(011121.OF)，它们的收益率分别为6.32%、5.56%、5.30%、4.71%、4.63%。在沪深300增强指数型基金中，华泰紫金沪深300指数增强A上周表现最佳，相对基准的超额收益率为0.39%。在中证500增强指数型基金中，富荣中证500指数增强A上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为1.01%。中证1000增强指数型基金中，中银中证1000指数增强A上周取得了3.50%的超额收益率。国证2000增强指数型基金中，万家国证2000指数增强A（018653.OF）表现最优，取得了1.29%的超额收益率。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。 研报精选：公司报告 【交通运输首席分析师郑树明】上海机场公司点评：签订免税补充协议，恢复免税业务弹性 核心观点：新补充协议恢复保底和提成取其高的模式，月实际销售提成为香化、烟、酒、百货、食品5个品类所对应的各月品类销售提成的总和，品类提成比例按18%-36%不同情形取值。预计未来两年免税收入以提成为主，在扣点率较原合同（42.5%）大幅降低的背景下，中免的机场免税渠道利润率将提升，中免有望做大做强机场免税渠道，人均客单价水平将提升，且公司参股中免旗下免税资产，若机场渠道利润增厚，公司也有望受益。 风险提示：需求恢复不及预期，免税业务经营风险，扩建影响超预期风险，收费价格管制，航油政策风险。 研报精选：2024年度策略 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 核心观点：大储及工商业储能2024年装机确定性高增，且降息背景下仍有超预期空间，同时2024年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内集成商及PCS公司盈利已处于底部，但出清尚需时日，重点看好：海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，以及海外出货占比高的PCS企业。户储方面重点关注海外库存&出货逐季度边际改善带来的估值修复机会。核心推荐组合：阳光电源、阿特斯、宁德时代、盛弘股份、禾望股份（完整组合详见正文）。 风险提示：国际贸易环境恶化风险；汇率大幅波动风险；政策不及预期风险；行业产能非理性扩张的风险。 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 核心观点：看好四大主线，关注重要节点及催化：1）电力设备出口：由于出口产品和国家的数量较多，相较于国内分批次招标模式，出口市场周期性相对弱化，重点关注出海龙头业绩兑现度，24Q2为关键时点；2）特高压：24-25年主网投资的主旋律，阶段性机会较多，