饲料日报：美豆冲高回落，豆粕震荡运行

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2501合约3091元/吨，较前日下跌31元/吨，跌幅0.99%；菜粕2501合约2532元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅0.67%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3120元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差M01+29，较前日上涨1；江苏地区豆粕现货3050元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差M01-41，较前日下跌19；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差M01-11，较前日上涨11。福建地区菜粕现货价格2530元/吨，较前日持平，现货基差RM01-2，较前日上涨17。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，美国农业部周度出口销售报告显示，截至8月29日当周，美国大豆出口净销售量166万吨，其中2024/25年度销售量为165.9万吨，一周前为261.6万吨，这一数据超过市场预期。2023/24年度大豆销售订单取消22.8万吨，创下年度新低，显著低于四周均值。迄今为止，2023/24年度美国大豆出口销售总量为4544万吨，比去年同期降低14.9%；2024/25年度出口销售量1082万吨，去年同期1594万吨。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 昨日豆粕期价震荡运行，从整体上来看，近期的高温天气对美豆的产量影响或将较为有限，具体需要关注下周发布的USDA月度供需报告，如果报告对于单产进行下调，市场也可能会对于产量不及预期有所反应，需要重点跟踪。另一方面，市场对于近期巴西的天气情况也逐渐关注，近期巴西产区的高温干旱天气如果在未来延续也可能给新季的播种带来不利影响，需要持续跟进相关天气情况。此外，由于旧作巴西大豆产量端的影响，旧作出口能力已经开始下降，南美大豆升贴水保持坚挺，而北美方面由于内陆运河水位偏低，导致运费价格上涨，美湾CNF成本亦有所抬升。油粕比方面，由于棕榈即将迎来季节性增产累库窗口带来的压力，而国内豆粕现货已有所改善，油粕比开始高位回落，或也将给到豆粕一定的利好空间。国内方面，当前10月后船期采购偏慢，后续到港压力逐步下降，同时下游养殖利润仍维持高位，饲料厂商库存偏低，在当前消费旺季存在一定的补库需求。而菜粕方面价格的上涨也导致豆菜粕价差大幅缩小，给豆粕需求让渡了一定空间。综合来看，北美的当季产量和南美的新季播种情况均存在一定变数，需要持续跟进关注，预计短期内豆粕价格或将维持震荡运行。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2411合约2224元/吨，较前日下跌44元/吨，跌幅1.94%；玉米淀粉2411合约2628元/吨，较前日下跌40元/吨，跌幅1.50%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2250元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差为C11+26，较前日上涨34；吉林地区玉米淀粉现货价格2920元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差CS11+292，较前日上涨60。 近期市场资讯，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至9月4日，2023/24年度阿根廷玉米收获工作结束。交易所维持2023/24年度阿根廷玉米产量预期不变，仍为4650万吨，高于上年因干旱而严重减产的3700万吨。 昨日玉米期价偏弱震荡，国内方面，供应端，目前市场流通粮仍以陈粮为主，距离新粮集中上市大约还有一个月，贸易商积极出陈粮。需求端，深加工行业面临一定亏损压力，上周开机率所下降，散粮收购不大。饲料企业仍按需采购为主，补库意愿不高，部分企业使用替代品。总体来供强需弱压力尚存，本周重点关注贸易商出货节奏变化，新季玉米上市情况等。预计本周玉米价格维持震荡态势。 ■策略 区间震荡 ■风险 无 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨.............................................................................................................................................