补栏谨慎能繁月增幅减少，猪价持续性或超预期

2024年09月09日农林牧渔 证券研究报告 补栏谨慎能繁月增幅减少，猪价持续性或超预期 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超预期 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价19.79元/kg，周环比+0.35%，两周环比-1.94%；仔猪价格649元/头，周环比-5.26%，两周环比-2.88%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格27.27元/kg，周环比-0.85%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.93万头，周环比变动+4.30%。 周观点：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超预期。涌益咨询点评显示，偏集团样本仍维持稳定微增趋势，散户呈现增幅减小趋势，其中华南散户保持稳定，西南部分地区散户有猪病少量发生增加淘汰，北方散户观望为主。区别于往年行情好就积极补栏，今年的上涨行情下并没有带动太多的补栏母猪，主要原因是这几年行情的大起大落、疫病的不确定性、集团化的产能调节及变化，散户更多处于观望心态。短期价格趋势来看，9月全国多地出栏量均有不同程度增量，市场二育存栏压力仍较强，消费端虽天气转凉有增量，但并未到季节性暴增阶段，因此供需间的博弈或带动宽幅震荡。 家禽养殖：鸡苗价格突发上涨，毛鸡价格持稳 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 周观点：钢联数据显示，本周鸡苗价格突发上涨，而毛鸡价格持稳，上下游行情割裂。苗价上行主要由于短期内鸡苗供应短缺，同时毛鸡价格稳定、养殖端盈利状况尚可也支撑种禽端进一步提价，预计苗价上涨空间有限，随后续鸡苗供应恢复，或有回调。 相关报告 短期猪价震荡需关注二育节奏，白羽鸡苗价持稳毛鸡下行2024-09-02短期猪价震荡偏弱需关注出栏节奏，未来养殖景气度或超预期2024-08-26供给端仍支撑高猪价，短期需关注标肥价差及出栏节奏2024-08-19短期内猪价高位震荡，需关注二育及出栏节奏2024-08-128月生猪供给增量需关注出栏节奏，白羽鸡补栏热情稍减2024-08-04 水产养殖：“摩羯”重创海南水产养殖，关注水产价格变动 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均 价 同比+35.71%/+20.00%/-8.70%/+11.11%/-25.00%/+7.14%/-11.76%，除鲈鱼环比-8.70%，其余各个产品环比均持平。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................41.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-1.80%.................................41.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下降...............................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.生猪养殖：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超预期....62.2.家禽养殖：鸡苗价格突发上涨，毛鸡价格持稳.............................72.3.种植板块：玉米、大豆价格下跌，叶菜涨势依旧...........................92.4.水产板块：“摩羯”重创海南水产养殖，关注水产价格变动.................103.本周行业事件..............................................................113.1.种植板块............................................................113.2.养殖板块............................................................113.3.饲料板块............................................................114.本周重要公司公告..........................................................125.风险提示..................................................................13 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................4图2.农业子板块本周表现......................................................4图3.本周商品猪出栏价环比+0.35%..............................................6图4.本周仔猪价格环比-5.26%..................................................6图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................6图6.近期饲料价格走势........................................................6图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................7图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................7图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................7图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................8图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................8图12.父母代鸡苗价格走势.....................................................8图13.肉鸡苗价格走势.........................................................8图14.父母代&商品代养殖利润..................................................8图15.肉鸡饲料价格走势.......................................................8图16.本周玉米现货均价周环比-0.32%...........................................9图17.本周国内小麦均价周环比-0.13%...........................................9图18.本周国产大豆均价周环比-0.17%...........................................9图19.本周国内糖价均价周环比-0.61%...........................................9图20.本周菌菇类价格指数周环比-0.61%.........................................9图21.本周叶菜类价格指数周环比+15.29%........................................9图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................10图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................10图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................10图25.人工甲鱼价格走势......................................................10 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................4表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................4表3：行业数据近期变化跟踪...................................................5表4：本周重要公司公告......................................................12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-1.80% 最新交易周（2024年9月2日-2024年9月6日），农林牧渔行业-1.80%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-2.71%、-2.61%、-2.69%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第13。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下降 农业细分子板块中，本周各子板块均有下降，本周动保（-3.72%）降幅最大。本周涨幅靠前的有：傲农生物(+11.54%)、华英农业(+10.76%)、京粮控股(+10.06%)、天马科技(+4.84%)和万辰集团(+3.30%)等。跌幅靠前的是秋乐种业(-11.37%)、国投中鲁(-10.56%)、国联水产(-6.10%)、冠农股份(-5.81%)和科前生物(-5.65%)等。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超预期 价格端：本周生猪均价19.79元/kg，周环比+0.35%，两周环比-1.94%；仔猪价格649元/头，周环比-5.26%，两周环比-2.88%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格27.27元/kg，周环比-0.85%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.93万头，周环比变动+4.30%。 周观点：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超预期。涌益/卓创/钢联8月能繁母猪分别环比增0.52%/0.82%/0.32%，前值分别为1.79%/2.38%/1.11%,8月能繁环比增幅均减少，涌益咨询点评显示，偏集团样本仍维持稳定微增趋势，散户呈现增幅减小趋势，其中华南散户保持稳定，西南部分地区散户有猪病少量发生增加淘汰，北方散户观望为主。区别于往年行情好就积极补栏，今年的上涨行情下并没有带动太多的补栏母猪，主要原因是这几年行情的大起大落、疫病的不确定性、集团化的产能调节及变化，散户更多处于观望心态。短期价格趋势来看，9月全国多地出栏量均有不同程度增量，市场二育存栏压力仍较强，消费端虽天气转凉有增量，但