农业重点数据跟踪周报：需求好转支撑猪价，行业补栏仍然谨慎

农林牧渔 /行业投资策略周报 /2023.04.29 请阅读最后一页的重要声明！ 需求好转支撑猪价，行业补栏仍然谨慎 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《鸡苗下行趋势明显，需求支撑猪价反弹》 2023-04-23 2. 《猪价弱势调整，产能持续去化，鸡苗价格有所下行》 2023-04-16 3. 《需求有所支撑，猪价弱势震荡，产能持续去化》 2023-04-09 农业重点数据跟踪周报 核心观点  本周农林牧渔收于3214.63，周涨跌幅为-1.42%，沪深300周涨跌幅为-0.09%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，农产品加工周涨幅最大为1.79%；养殖业周跌幅最大为-2.55%。  生猪养殖：本周猪价先涨后跌。前半周养殖户挺价情绪强支撑猪价，后半周供应充足对价格形成压力。供应端，二次育肥进场环比上周增加，大体重猪节前加速出栏。虽然猪价有所反弹，但由于对于后市猪价走势存在分歧、现金流相对恶化等，养殖户整体补栏仍较为谨慎。产能方面，4月被动淘汰及中小规模养殖户的主动淘汰仍存，养殖户整体补栏意愿低迷。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：能繁母猪持续去化。根据中国政府网数据，截至1季度末能繁母猪存栏量为4305万头，环比减少1.90%。生猪出栏均重较上周略有下行，根据涌益咨询统计，4月27日全国商品猪出栏均重122.64kg，90kg以下占比5.37%，150kg以上占比6.42%。2）价格端：本周猪价先涨后跌。根据涌益咨询，4月27日，商品猪出栏价为14.74元/kg， 周环比+4.91%；规模场15公斤仔猪出栏价为613元/头，周环比-0.81%；猪肉价为18.49元/kg，周环比+4.05%。二元母猪价格持续下行，根据Wind，4月28日，二元母猪平均价32.15元/kg， 周环比-0.09%。3）利润端：由于猪价反弹及大宗原料价格下行传导，本周养殖利润减亏明显，4月28日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-299.36元/头、-305.75元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。  禽类养殖：本周白羽肉鸡及鸡苗价格延续下行趋势。商品代鸡苗出苗量呈现增量趋势，鸡苗价格延续下行；五一备货基本完成，宰杀意愿不足，对毛鸡价格支撑不足。据钢联统计，2023年4月白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计11.50万套，环比+17.35%，同比+15.00%；其中，国外引种量为5.10万套，主要是美国引种量，占比在44.35%。未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至4月28日，白羽肉鸡主产区平均价10.06元/公斤，周环比为-3.27%；毛鸡养殖利润-0.68元/羽。截至4月27日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.11、6.55、7.12、9.61元/斤，周环比分别为1.16%、-7.36%、-1.52%、-0.31%。相关标的：圣农发展、益生股份等。  动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看， 2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/+13%/+31%；2023年Q1，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比-13%-6%1%7%14%20%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 +5%/+6%/+16%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。  种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2802元/吨，周环比下行，4月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5034元/吨，周环比下行，4月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2856元/吨，周环比下行。2023年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科等。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.28） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,618.38 47.87 2.49 3.90 4.48 19.58 12.27 10.69 增持 300498 温氏股份 1,296.41 19.78 0.82 1.42 1.77 23.92 13.93 11.18 增持 603477 巨星农牧 151.98 30.03 0.31 1.73 2.07 78.07 17.36 14.51 增持 002311 海大集团 913.23 54.89 1.79 2.56 3.25 34.49 21.44 16.89 增持 002458 益生股份 142.88 14.39 -0.37 1.22 1.46 -37.57 11.80 9.86 增持 002299 圣农发展 266.14 21.40 0.33 1.43 2.20 71.33 14.96 9.73 增持 688526 科前生物 119.30 25.59 0.88 1.30 1.66 25.45 19.68 15.42 增持 600195 中牧股份 132.75 13.00 0.54 0.61 0.72 21.51 21.31 18.06 增持 300673 佩蒂股份 34.92 13.78 0.51 0.51 0.62 34.61 27.02 22.23 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 农林牧渔行情概览 ................................................................................................................................... 5 2 生猪养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 2.1 数量端：能繁母猪持续去化 ............................................................................................................... 6 2.2 价格端：猪价先涨后跌，二元母猪价格持续下行 ........................................................................... 7 2.3 利润端：大宗原材料价格普遍下行 ................................................................................................... 8 3 禽类养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-17.49%，沪深300涨跌幅-18.07%。 ...................... 5 图2. 农林牧渔细分板块中，农产品加工周增幅1.79%，动物保健周跌幅最大-2.55%。 ..................... 5 图3. 个股涨幅top3为冠农股份、仙坛股份、华资实业 ........................................................................... 5 图4. 个股跌幅top3为佩蒂股份、东瑞股份、华绿生物 ........................................................................... 5 图5. 截至1季度末，能繁母猪存栏量为4305万头，环比-1.90% .......................................................... 6 图6. 3月猪肉及猪杂碎进口26万吨，当月同比+10.9%............................................................................ 6 图7. 2023年3月中央投放（收储）冻猪肉0万吨 ..................................................................................... 6 图8. 4月27日，全国商品猪出栏均重122.64kg，150kg以上占比6.42%.............................................. 6 图9. 各企业3月生猪销售情况 ..................................................................................................................... 7 图10. 各企业2023年1-3月生猪累计销售情况 ......................................................................................... 7 图11. 4月27日，商品猪出栏价为14.74元/kg， 周环比+4.91%............................................................ 7 图12. 4月28日，二元母猪平均价32.15元/kg， 周环比-0.09% ............................................................ 7 图13. 4月27日，规模场15公斤仔猪出栏价为613元/头，周环-0.81% ............................................... 7 图14. 4月27日，猪肉价为18.49元/