南华期货-铜日报：衰退预期再现，铜价回落

摘要

铜价近期回落，主要受美国制造业PMI不及预期及市场衰退预期增强的影响。美国制造业PMI录得47.2，低于预期，加剧了市场对经济韧性的担忧。全球经济分化明显，韩国通胀下降利于降息，而匈牙利通胀飙升暂停降息。铜价短期情绪有所修复，但中期仍相对偏弱。

盘面回顾

沪铜指数周四小幅回落至7.16万元/吨，上海有色现货升水85元/吨。

产业表现

艾芬豪矿业位于刚果的Kamoa-Kakula铜矿综合体8月份实现精矿产量40347吨、选矿量110万吨的月度记录。8月31日，选矿厂铜总日产量创2096吨记录，其中一期和二期选矿厂日产量创1760吨记录。公司表示，第三阶段选矿厂向稳态生产进展顺利，8月份碾磨约35万吨矿石，平均日铣削率接近500万吨/年产能，可能超过铭牌产能。公司有望实现2024年44万至49万吨的产量目标。

核心逻辑

铜价回落主要因美国制造业PMI不及预期及市场衰退预期增强。PMI录得47.2，环比上升0.4个百分点但仍低于预期0.3个百分点。市场对经济韧性不足的担忧加剧，投资者对经济数据敏感度提升。全球经济分化严重，韩国通胀下降利于降息，匈牙利通胀飙升暂停降息。铜价短期情绪有所修复，但中期仍相对偏弱。

南华观点

震荡偏弱。