有色金属产业链日报：海外衰退压力下降息预期增，但消费仍限制铜价

有色金属产业链日报摘要

铜价动态

• 核心逻辑：

  • 宏观环境：美国3月CPI数据低于预期，但核心CPI微增，显示通胀压力缓和，美联储会议纪要下调利率峰值预测，市场对年内降息的预期增强。
  • 基本面分析：供给方面，矿端宽松，冶炼费处于高位，新产能投放，虽有检修但原料准备充分，供给增加。秘鲁2023年铜产量预估增长约15%。需求端，国家能源局提出全年风电、光伏装机目标，但当前电网、家电、地产等领域终端消费一般，漆包线、线缆消费下滑，精、废铜杆开工率降低。房地产3月看房减少，预计成交放缓。新能源汽车行业因补贴退坡和燃油车降价，导致部分消费转移，车市不景气，影响铜箔和部分铜棒需求。空调高产量但需求验证中。总体来看，消费疲软限制铜价。

• 操作建议：维持观望态度。

• 风险因素：美联储政策调整不及预期、国内经济复苏超出预期。

铝价分析

• 核心逻辑：美国3月CPI数据公布后，铝价受到提振。供应方面，贵州新增产能释放，进口亏损收窄，3月铝锭净进口量保持高位。需求端，铝消费偏向于地产后端，地产竣工推动库存持续去化。

• 操作建议：日内压力位设定为18600、18750元/吨，支撑位设定为18400、18300元/吨，建议在区间内择机进行多空操作。

• 风险因素：市场可能重新评估衰退预期。

锌价展望

• 核心逻辑：沪锌主力价格波动，受到库存小幅累积的影响，锌价反弹力度受限。3月精炼锌产量环比增加，矿端供应依然偏紧，ZN50周度加工费持续下降。Nyrstar旗下锌精炼厂复产后，国际市场对锌精矿的需求提升，进口矿TC相应下调。国内库存增加，但消费表现相对积极，未来消费情况仍需观察。

• 操作建议：持有多单。

• 风险因素：关注库存累积幅度和供应扰动。

锡价预测

• 核心逻辑：沪锡主力价格上涨，但原料供应紧张与加工费下降对炼厂利润形成压力。3月精炼锡产量增加，但主要供应国缅甸的锡矿供应预计减少。电子订单需求不佳，锡价上涨空间有限。

• 操作建议：保持观望态度。

• 风险因素：矿端供应状况。

镍价分析

• 核心逻辑：盘面价格反弹，但消费转弱，镍板现货升水回落。硫酸镍价格下跌，转产电积镍利润重新开放。进口窗口打开，贸易商参与预售，现货紧张状况缓解。

• 操作建议：逢高卖出。

• 风险因素：增产与累库情况。

不锈钢市场观察

• 核心逻辑：需求疲软，不锈钢价格冲高后回落。钢厂利润修复，但减产计划存在不确定性。成本端，高镍生铁和高碳铬铁价格变动，影响生产成本。

• 操作建议：维持观望策略。

• 风险因素：消费预期与减产规模。

以上是本周有色金属产业链的综合分析，各品种在宏观经济、供需关系和政策因素的共同作用下展现出不同的动态。投资者需关注宏观经济指标、供需平衡以及政策导向的变化，以做出相应的投资决策。

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