铜
- 价格走势：日间工业品价格下行，铜盘面转弱。
- 库存：国内铜库存持续去库但整体偏高，LME库存及保税区资源可能流入；海外库存累库，全球显性库存压力偏大。
- 供应：进口铜精矿指数下降，9月国内检修高峰期，精炼铜供给偏紧，对价格有支撑。
- 需求：下游进入消费旺季，但需求释放受铜价影响，上涨抑制采购，回调激发补库，韧性但驱动不足。
- 宏观：中美制造业PMI处于荣枯线下方，美国GDP上修缓解衰退担忧，美元指数反弹抑制铜价。
- 结论：短期回调压力，关注前低支撑力度。
锌
- 供给：锌精矿供给偏紧，加工费企稳，精炼锌企业亏损，开工率走低，产量显著回落。
- 需求：SMM七地锌锭库存回升。
- 价格：沪锌24000元附近压力较大，短期调整，震荡偏空，逢高短空。
铝及氧化铝
- 沪铝：盘面震荡偏弱，供给端放量，需求端淡季结束，宏观刺激下跟随板块下跌，短线偏空，中长线区间震荡（压力20000，支撑19000）。
- 氧化铝：现货价格上涨，供应端产能暂稳，近强远弱格局明显，近月合约回调，中长线高抛低吸，关注月间价差套利，留意产能复产及矿端供应。
锡
- 价格：跟随有色板块回调，矿端进口回升，精炼锡加工费持平，供应短期偏紧（大厂检修），上期所锡库存下降。
- 结论：短线偏空，关注矿端供应及宏观风险（压力280000，支撑240000）。
铅
- 价格：铅10合约17500线下偏弱震荡，关注17000、16800支撑，宏观情绪偏空，美元回升压力，供需双弱，考虑震荡市双卖策略。
镍及不锈钢
- 沪镍：短线震荡偏空，12.5-13.5万元波动，关注下沿企稳，供需偏弱，成本支撑存在，库存压力波动，宏观情绪偏弱，避免左侧交易。
- 不锈钢：偏弱下探，关注13500支撑，成本支撑逻辑存在，现货窄幅去库存，13500-14200区间波动，下沿企稳可关注。
工业硅
- 价格：盘面反弹但产业驱动向下，四川高温限电收缩供给但未质变，宏观情绪反复，较难趋势上涨。
- 操作：关注注册仓单变化，注销增加时可企稳做多，目前建议观望。
宏观主导逻辑
- 美国降息：9月降息25bp概率高，25bp方向利多美元指数，压制有色金属。本周关注美国职位空缺、就业、失业率数据对降息节奏的指引。
- 需求忧虑：主要经济体经济数据对需求指引待观察。
研究结论
- 铜：短期回调压力，关注库存及宏观变化。
- 锌：供给紧张支撑价格，短期调整，震荡偏空。
- 铝及氧化铝：沪铝短线偏空，氧化铝区间震荡，关注套利机会。
- 锡：供应偏紧，短线偏空，关注矿端及宏观风险。
- 铅：震荡市双卖策略。
- 镍及不锈钢：短线偏空，关注下沿企稳。
- 工业硅：建议观望，关注仓单变化。
