EG日报：9月EG平衡表维持去库，四季度有累库可能

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 MEG中性。当前港口显性库存绝对量较低、隐性库存中性，平衡表去库下港口难累库，短期预计EG依然偏强，但当前位置继续向上空间有限，四季度存转弱可能。海外供应方面，7月中下旬以来沙特几套装置因缺气停车，沙特货源缩量明显，另外北美南亚83万吨的装置因公用工程故障原因停车，此前市场预期的9月进口大幅增量较难兑现，整体看来进口压力有限，增量主要在四季度；国内EG供应方面，7月下旬以来煤制装置检修较多，煤头供应收缩，预计10月后回归高位；需求端，8月下需求呈现季节性好转迹象，预计9月还将进一步改善，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季成色预期不强。整体预计9月EG平衡表依然能够维持去库，四季度可能转为累库。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 核心观点 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 EG现货基差（基于2501合约）16元/吨（+13），乙二醇现货基差偏强。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-929元/吨（+90），煤制EG生产利润为272元/吨（-43）。 库存方面，本周一CCF主港库存67.4万吨（-6.2），上周到港量偏少，港口库存大幅去化；本周计划到港量依然偏少，预计港口显性库存将继续去化，但9月下旬到港量会恢复。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 MEG中性。当前港口显性库存绝对量较低、隐性库存中性，平衡表去库下港口难累库，短期预计EG依然偏强，但当前位置继续向上空间有限，四季度存转弱可能。海外供应方面，7月中下旬以来沙特几套装置因缺气停车，沙特货源缩量明显，另外北美南亚83万吨的装置因公用工程故障原因停车，此前市场预期的9月进口大幅增量较难兑现，整体看来进口压力有限，增量主要在四季度；国内EG供应方面，7月下旬以来煤制装置检修较多，煤头供应收缩，预计10月后回归高位；需求端，8月下需求呈现季节性好转迹象，预计9月还将进一步改善，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季成色预期不强。整体预计9月EG平衡表依然能够维持去库，四季度可能转为累库。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，下游需求不如超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................4EG基差结构......................................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................6下游利润及开工................................................................................................................................................................................7EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................