新泉股份2024年中报点评：收入保持高增长，利润受汇兑影响

2024-09-02 高登,陈斯竹国联证券庄晓瑞

核心观点：新泉股份2024年中报显示公司收入保持高增长，利润受汇兑影响。主要客户如吉利、奇瑞等销量快速增长，新产品如保险杠、外饰件等逐渐放量。全球化扩张和品类扩张是公司持续增长的核心驱动力。
关键数据：
- 2024H1营业收入61.6亿元，同比增长33.1%；归母净利润4.1亿元，同比增长9.5%。
- 二季度收入31.2亿元，同比增长26.7%，环比增长2.3%。新产品保险杠收入增长387.2%，外饰附件收入增长147.8%。
- 剔除汇兑影响后，2024H1归母净利润同比增长47.0%，归母净利润率还原后为7.1%，同比提升0.7pct。
全球化与扩品类进展：
- 马来西亚、墨西哥基地持续盈利，2024H1墨西哥收入3.25亿元。
- 斯洛伐克工厂建设启动，拟在美国新建工厂，有望获取更多大客户订单。
- 产品向同源品类扩张，拓展座椅零部件和外饰件等方向。
投资建议：
- 预计2024-2026年营收分别为132.1/172.0/208.5亿元，增速25.0%/30.2%/21.2%；归母净利润分别为10.2/13.8/18.7亿元，增速26.1%/35.9%/35.4%。
- 3年CAGR为32.4%，维持“买入”评级。
风险提示：
- 下游客户销量不及预期影响收入增长。
- 汇率波动影响利润表现。