2024年三季报点评：24Q3收入高增，利润率受汇兑影响

2024年前三季度，公司实现营业收入29.87亿元（同比+40.33%），归母净利润3.02亿元（同比+14.50%），扣非归母净利润2.87亿元（同比+11.36%）。单三季度表现亮眼，营收11.24亿元（同比+42.99%），归母净利润0.94亿元（同比+2.78%），扣非归母净利润0.91亿元（同比+0.24%）。盈利增速慢于收入，主要受汇兑收益影响，剔除后前三季度净利润同比+32.16%，Q3同比+15.43%。毛利率及净利率下降，主要因汇兑影响，剔除后Q3净利率为8.40%（同比-3.29pct），前三季度净利率为10.10%（同比-2.28pct）。费用率方面，Q3财务/管理/研发/销售费用率分别为0.40%/4.05%/3.13%/0.68%，同比-0.08pct/-0.12pct/+0.00pct/+2.10pct。收入高增主要来自家电板块（与SharkNinja合作拓展品类）和汽车EPS电机业务（通过采埃孚等客户认证，8条产线投产，累计订单超50亿元）。投资建议：预计2024-2026年营收39.69/49.75/60.80亿元（同比+43.0%/+25.3%/+22.2%），归母净利润4.15/5.32/6.71亿元（同比+28.7%/+28.3%/+26.1%），PE为18/14/11倍，维持“推荐”评级。风险提示：海外家电需求不及预期、客户集中度较高、产能爬坡不及预期、汇率波动风险。