2024Q2 业绩点评：收入增速符合前期指引，用户增长延续优异表现

根据提供的研报内容，可以总结如下：

公司概览

• 公司名称：BOSS直聘（BZ.O）
• 报告时间：2024年09月02日
• 评级：优于大市（维持）

财务与业务亮点

• 收入与增长：

  • 第二季收入19.2亿人民币，符合前期指引（28.4%-31.7%）。
  • 收入同比增长29%，主要由企业端用户增长驱动。
  • 非GAAP净利润为7.2亿人民币，同比增长26%。

• 用户增长：

  • 平均月活跃用户5460万，同比增长25%，环比增长7.8个百分点。
  • 上半年新增完善用户2800万，完成全年目标的约67%。

• 付费企业与ARPU：

  • 590万过去12个月内付费企业客户，同比增长31%，但增速环比下降11.4个百分点。
  • 12个月平均ARPU值为1142元，同比增长3.5%，结束同比下降趋势。

• 利润率：

  • 净利率21.8%，同比上升1.0个百分点。
  • 经调整净利率37.5%，同比下降0.7个百分点。
  • 毛利率83.5%，同比上升1.7个百分点。

费用与成本控制

• 期间费用：

  • 销售/研发/管理费用率分别同比减少3.3/1.4/0.0个百分点。
  • 总体期间费用率下降4.7个百分点。

• 费用谨慎：

  • 在当前外部环境下，公司采取谨慎的费用投放策略，注重利润优先。

业务战略与市场表现

• 蓝领业务：

  • 蓝领行业招聘需求季度间波动明显，但总体保持增长态势。
  • 分公司规模来看，大企业招聘需求恢复快于小企业。

• 城市分布：

  • 低线城市招聘者增长速度超过一线城市。

• “海螺优选”进展：

  • “海螺优选”计划进展显著，实现收入超4000万人民币，环比明显增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • 考虑宏观经济环境，略微下调2024年的收入预期，维持利润预期不变。
  • 预计2024-2026年调整后净利润分别为26.7/35.2/43.1亿人民币，CAGR为28%。
  • 维持“优于大市”评级。

市场与财务预测

• 财务预测：
  • 收入、净利润等指标的年度预测。
  • 盈利预测和财务指标的年度比较。

结论

BOSS直聘在2024年第二季度保持了稳定的收入增长和良好的用户增长势头，尤其是在蓝领招聘领域。尽管面临企业招聘需求的季节性波动，公司通过精细化的用户管理和成本控制策略，实现了稳健的利润增长。面对宏观经济环境的不确定性，公司采取了更加谨慎的费用投放策略，专注于利润优化。长期来看，公司龙头地位稳固，尤其是“海螺优选”计划的推进有望进一步巩固其在蓝领招聘市场的领先地位。投资建议维持“优于大市”，考虑宏观经济影响，对2024年的收入预期进行了适度调整，但利润预期保持不变。