甲醇周报：库存显著累积 甲醇震荡回调

行情回顾

• 甲醇主力合约MA2501周涨幅1.24%，减仓3.2万手，持仓61万手，基差震荡。
• 现货价格周度上涨，太仓均价2489元/吨（+1.82%），内蒙古均价2091元/吨（+2.78%），下游采购积极，但港口库存高位，后期涨幅回调。
• 外盘价格稳定，欧洲和美国价格分别上涨约5%和6%，9月欧美装置检修支撑价格。

甲醇基本面分析

• 开工率：国内整体开工71.38%（+0.71pct），西北开工83.07%（-0.48pct），部分装置检修，开工小幅提升。
• 进出口：进口套利窗口关闭，转口窗口打开。
• 港口库存：沿海库存109.3万吨（+11.98万吨），同比下跌1.35%，主要因到港增多、提货下降，MTO库存偏高。
• 上游：天然气价格2.1美元/MMBtu，甲醇进口成本约1310元/吨；动力煤市场窄幅调整，供需僵持。
• 下游：整体开工率74%（+3.5%），传统下游51%（+5%），MTO装置开工82.49%（+2.49pct），外采装置负荷75.8%（+6.03pct），南京诚志二期重启。

后市展望

• 短期上行乏力，期货主力减仓，成交缩减，偏弱震荡为主。供应抬升但复工放缓，需求增加但库存高企，欧美价格高位支撑外盘。