甲醇周报：库存小幅上涨 甲醇震荡回调

库存小幅上涨甲醇震荡回调--国信期货甲醇周报 2025年4月13日 1行情回顾 目录 2甲醇基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1甲醇期现货价格及价差走势 甲醇主力合约MA2505截止收盘在2392元/吨，周跌幅3.12%，减仓23万手，持仓40万手，基差维持在100元/吨左右。次主力合约即将完成移仓换月。 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 本周沿海甲醇市场加速下跌，内地甲醇价格同样松动。太仓地区本周均价2486元/吨，较上周下跌4.14%。内蒙古地区周度均价2114元/吨，较上周下降2.11%。周初受宏观面扰动市场心态偏弱，随后烯烃企业持续外采以及部分贸易商积极补空，产区价格企稳止跌。海外进口量逐步回归，沿海甲醇价格较上周下跌较为明显。 1.3甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货260-268美元/吨，伊朗远月到港船货参考商谈+0-0.5%，关注近期最新招标结果。东南亚方面弱势下滑，受到关税影响，近期东南亚部分国家甲醇下游出口或将受到影响，东南亚价格弱势下滑至350-355美元/吨。 甲醇基本面分析 第二部分 2.1甲醇开工率 截至4月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为74%，较上周提升1.15个百分点，较去年同期提升0.61个百分点；西北地区的开工负荷为81.63%，较上周提升0.85个百分点，较去年同期下降1.41个百分点。本周期西北、华北、华中地区开工负荷提升，全国甲醇开工负荷提升。 2.2甲醇进出口量 进口利润部分修复，套利窗口小幅打开，非伊货源至中国意愿增强，预计4月到港量将有明显回升，转口价差维持。 2.3甲醇港口库存 沿海甲醇库存73.36万吨，环比小幅上涨1.16万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31.3万吨，下游工厂到港增多，本周沿海整体甲醇库存略有上涨，暂且压力不大，库存水平仍处于往年较低区间。预计4月中下旬中国进口船货到港量53万吨左右，到港量逐步恢复。后期关注下游工厂库存情况。 2.4原油、天然气 国际天然气价格回落至3.5美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1720元/吨左右。 2.5甲醇上游-煤 本周国内动力煤市场整体坚挺，煤价重心仍有稳中上行，内蒙古地区煤制甲醇理论盈利减少明显。 需求端来看，整体甲醇下游加权开工率约77%，环比+0.5%。传统下游加权开工率约59%，环比-1.7%。 2.7甲醇下游-传统下游 2.8甲醇下游-MTO 本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷83.21%，较上周上升0.86%。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷82.22%，较上周上升2%。本周各烯烃企业运行波动不大，卓创数据自本周期内起，加入内蒙古宝丰2#100万吨/年样本，导致开工变动。 后市展望 第三部分 3.甲醇后市展望 供应端，国内甲醇开工维持高位，不过产区库存持续偏低，短期供应压力不大。4月多套大型甲醇装置将集中复产，产区甲醇开工或稳步提升，后期国内甲醇供应或重新转为增长态势。国际供应方面，伊朗装置已基本全部重启，同时进口利润大幅修复，套利窗口已小幅打开，非伊货源至中国意愿也有所增强，预计4月到港量将有明显回升。本周沿海整体甲醇库存略有上涨，暂且压力不大，库存水平仍处于往年较低区间。 需求端，甲醇制烯烃开工已基本恢复至平均水平，传统需求开工也行至往年最高水平。内蒙古宝丰2线于2月投产，目前维持外采需求，导致内地市场氛围好转。需注意江苏斯尔邦80万吨MTO装置计划4-5月份停车检修。 综合来看，甲醇短期基本面有支撑，但中长期来看，甲醇供应预期持续增加而需求暂无明显提振，长期不宜追多。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料 和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：郑淅予从业资格号：F3016798投资咨询号：Z0013253邮箱：15291@guosen.com.cn电话：021-55007766-305165