行情回顾
- 甲醇主力合约MA2505周跌幅3.12%，减仓23万手，持仓40万手，基差维持在100元/吨左右。
- 次主力合约即将完成移仓换月。
- 沿海甲醇市场加速下跌，内地甲醇价格同样松动，太仓地区均价2486元/吨（下跌4.14%），内蒙古地区均价2114元/吨（下降2.11%）。
- 海外进口量逐步回归，沿海甲醇价格下跌明显。
- 外盘方面，远月到港非伊甲醇船货260-268美元/吨，伊朗远月到港船货参考商谈+0-0.5%，东南亚价格弱势下滑至350-355美元/吨。
甲醇基本面分析
- 开工率：国内甲醇整体开工负荷74%（提升1.15个百分点），西北地区81.63%（提升0.85个百分点）。
- 进出口量：进口利润部分修复，套利窗口小幅打开，4月到港量预计明显回升。
- 港口库存：沿海甲醇库存73.36万吨（环比上涨1.16万吨），整体可流通货源31.3万吨，库存水平仍处于较低区间。
- 上游成本：国际天然气价格回落至3.5美元/MMBtu，煤制甲醇理论盈利减少明显。
- 需求端：甲醇下游加权开工率77%（环比+0.5%），传统下游加权开工率59%（环比-1.7%）。
- MTO装置：平均开工负荷83.21%（上升0.86%），外采甲醇MTO装置平均负荷82.22%（上升2%）。
后市展望
- 供应端：国内甲醇开工维持高位，但产区库存偏低，短期供应压力不大。4月多套大型装置将集中复产，后期供应或转为增长态势。国际供应方面，伊朗装置重启，非伊货源至中国意愿增强，4月到港量预计明显回升。
- 需求端：甲醇制烯烃开工已基本恢复至平均水平，传统需求开工行至往年最高水平。内蒙古宝丰2线维持外采需求，但需注意江苏斯尔邦80万吨MTO装置计划4-5月检修。
- 结论：甲醇短期基本面有支撑，但中长期供应预期持续增加而需求暂无明显提振，长期不宜追多。
