合成橡胶：库存小幅上涨，短期回调

【基本面跟踪】
当前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为13100-13600元/吨，动态估值区间因顺丁橡胶及丁二烯价格暂稳，预计短期以稳为主。现货端，华北地区可交割品BR9000出厂价整体在13600元/吨附近，盘面13600-13700元/吨或为基本面上方估值高位。主力BR2402合约升水山东地区市场价100元/吨（单月持仓成本90元/吨），盘面产生无风险套利空间，套保头寸将使盘面上方压力增大。下方估值方面，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑，理论估值底部区间为12000元/吨。顺丁理论完全成本估算为109001.02+2500=13600元/吨，实际最低成本约在13100元/吨附近（109001.02+2000）。

【行业新闻】
丁二烯方面，亚洲价格反弹，贸易商挺价意愿增强，预计价格短期在10500元/吨区间运行，下方支撑增强。12月上旬国内丁二烯开工率维持高位，产量处于2024年高位，下游需求增加但库存维持高位，预计价格企稳反弹。顺丁橡胶方面，原料价格回落驱动开工率回升，民营装置集中复产，下游替代需求增加，显性库存累库不明显，对现货价格形成支撑。NR-BR价差再次回到1500元/吨以上。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）

【结论】
短期顺丁橡胶回调后下方空间逐渐收窄，主要因盘面回调接近成本线，NR-BR价差扩大提供支撑。丁二烯价格企稳反弹，顺丁橡胶基本面压力不明显。预计短期震荡整理，下方支撑增强。