合成橡胶：短期有所回调

【基本面跟踪】
顺丁成本端：丁二烯基本面压力仍偏大，但国际价格下行放缓，贸易商挺价意愿增强，预计价格短期在9800-10200元/吨区间运行，趋势偏弱。供应端，12月上旬国内丁二烯开工率维持高位，产量处于2024年高位；需求端，四大下游利润处于盈亏平衡线附近，刚需稳定；库存端，丁二烯生产企业库存同比高位，港口库存累库明显。整体而言，丁二烯基本面压力较大，预计弱稳运行。

顺丁橡胶现货供应：原料价格回落驱动利润修复，开工率回升，民营装置集中复产。需求端，下游企业因BR下跌导致合成橡胶比天胶便宜，替代需求增加，刚需采购有所增加。高产量格局下，上游显性库存环比持平，顺丁橡胶基本面边际改善，对价格形成支撑。

期货端：盘面给予较高加工利润，但顺丁生产企业库存高位，短期有所回调。交易逻辑从丁二烯下跌为主转变为胶种间替代需求驱动顺丁基本面改善的预期。中期预计顺丁橡胶呈现宽幅震荡走势。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（弱）

【研究结论】
短期顺丁橡胶因基本面边际改善（需求增加、库存稳定）而受支撑，但期货价格因库存高位和替代需求预期而回调。中期需关注自身基本面格局，预计宽幅震荡。