尿素周报：企业库存开始上涨，现货价格震荡回调

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：本周尿素现货维持在2300元/吨左右，较国庆节前价格下跌约100-150元/吨。生产方面，因部分新增产能投产，尿素开工率回升明显。库存方面，样本企业库存增幅明显，贸易商报价纷纷下调。需求方面，新单成交清淡，下游驻足观望，不断压低尿素成交；但随着现货价不断下跌，逐渐接近下游心理预期，低价交易成交好转。整体而言，现货价格最近或反复波动，期货市场建议中性对待，关注基差状态与淡储情况。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 海外尿素价格：截至10月13日，散装小颗粒中国FOB报375美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报347.5美元/吨（0），印度小颗粒CFR报402.7.5美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报405美元/吨（+2.5），东南亚大颗粒CFR报407.5美元/吨（-2.5），巴西大颗粒CFR报410美元/吨（-2.5）。 尿素周度产量及开工率：截至10月13日，全国周度尿素产量124.3万吨（+1.53），山东周度尿素产量15.25万吨（+0.65）；开工率方面：尿素企业产能利用率82.54%（+1.01%），其中煤制尿素：82.01%（+0.87%），气制尿素：84.18%（+1.48%）。本周期新增2家企业计划检修，下个周期预计1家企业计划检修。 生产利润：截至10月13日，煤制固定床理论利润-105元/吨（-65），新型水煤浆工艺理论利润344元/吨（-60），气制工艺理论利润515元/吨（-60）。本周煤头成本 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 持续走高，然而现货价格弱势下行，使得周内煤头企业利润空间收窄明显。气头成本保持不变，因为现货价格震荡走低，企业利润随之下行。 尿素检修计划：截至10月12日，煤制样本装置检修量为12.17万吨（+1.02），下周预计1家企业计划检修，1-2家企业预计复产；气制样本装置检修量为0.09万吨（-0.55），下周暂无企业计划检修；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截至10月11日，国内尿素样本企业总库存量为43.99万吨（+11.87）,环比增加36.96%；尿素港口样本库存量为25.2万吨（+3.3），环比增加15.07%。需求：截止10月11日，尿素企业预收订单天数4.53天（+.018）；国内复合肥产能利用率32.72%（-6.8%），三聚氰胺产能利用率为60.66%（-7.79%）。 ■策略 中性：本周尿素现货维持在2300元/吨左右，较国庆节前价格下跌约100-150元/吨。生产方面，部分新增产能投产，尿素开工率回升明显。库存方面，样本企业库存为43.99万吨，环比增加36.96%，贸易商报价纷纷下调。需求方面，随着尿素企业国庆订单逐渐收尾，下游驻足观望，新单成交清淡，不断压低尿素成交；但随着现货价不断下跌，逐渐接近下游心理预期，低价交易成交好转。整体而言，现货价格最近或反复波动，期货市场建议中性对待，关注基差状态与淡储情况。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................8图21:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................8图22:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................8图23:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨.