钢材期货周度报告：库存继续累积，盘面震荡回调

研报总结

行情回顾

本周建材价格先扬后抑，全国螺纹钢均价环比下跌10元/吨。终端需求平淡，库存累积扩大，价格反弹有限。供应端在高利润驱动下持续复产增产，需求端市场恢复冷静，预期降温，实际终端需求减弱。

宏观、产业资讯

• 中美发布经贸会谈联合声明，暂停部分关税措施90天。
• 特朗普与普京会晤，讨论乌克兰问题和俄美关系，未达成协议。
• 九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策。
• 国家统计局数据显示，1-7月固定资产投资同比增长1.6%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，7月社会消费品零售总额同比增长3.7%。
• 央行数据显示，前七个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，7月末M2同比增长8.8%。
• 中钢协数据显示，8月上旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁日均产量环比增长，钢材日产量环比下降。

基本面分析

• 建材日均成交量低于上周，高温多雨天气和房地产市场调整导致需求疲弱，供需压力加大。
• 钢厂产能释放力度由弱转强，但铁水产量继续减少，品种产量继续下降。
• 市场投机需求减弱，淡季效应持续。
• 铁矿石价格稳中上涨，废钢价格小幅震荡，焦炭价格小幅上涨，生产成本支撑力度维持韧性。

行情展望与投资策略

短期钢市供需压力加大，双焦期货炒涨情绪降温，钢价或偏弱震荡。8月底9月初北方钢厂可能限产，供需压力或缓解，钢价涨跌空间或不大，多空博弈激烈。

• 从盘面来看，黑色商品周五涨跌互现，螺纹主力10合约日跌13个点，持仓161.17万手，周线震荡特点突出，下周以3200为多空分界点。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整。

风险提示

宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。