公司信息更新报告：翻台显著增长，换帅后期待开店和多品牌拓展加速

2024-09-02 初敏开源证券金栩生

核心观点：公司收入随翻台率提升和新开门店增长，但利润端受汇兑损益拖累，2024H1净利润亏损。公司加速开店，新品牌孵化，中餐出海市场空间广阔。
关键数据：
- 2024H1收入3.71亿美元（同比增长14.5%），净利润亏损465万美元（2023年同期盈利339万美元），主因汇兑亏损增加。
- 2024H1翻台率3.8次/天（同比增长0.5次/天），经营利润率5.6%（同比下降0.9pct）。
- 2024H1新开8家餐厅，其中6家实现盈利，首次进入菲律宾市场。
- 截至2024/6/30，共经营122家餐厅（东南亚74家、东亚18家、北美20家、其他10家）。
- 2024H1原材料/员工成本/折旧摊销占比分别为33.6%/34%/10.5%，餐厅利润率8.7%（同比提升0.4pct）。
- 2024年7月杨利娟出任CEO，预计2024/2025/2026年新开门店15/20/25家。
研究结论：
- 下调盈利预测：2024-2026年归母净利润预计28.8/51.5/76.2百万美元（原预测46.9/62.8/80.4百万美元），EPS 0.06/0.09/0.13美元，对应PE 25.9/17.5/12.4倍。
- 维持“买入”评级，看好中餐出海和中式餐饮多元化发展。
- 东南亚、东亚、北美翻台率显著提升，入境游助力中餐文化传播。
风险提示：门店拓展不及预期、海外竞争加剧、宏观经济波动。