IVD增速亮眼，高端“产品+市场”持续放量

2024年上半年公司保持高质量增长态势。国内市场收入126.2亿元（同比增长7.2%），增速略有放缓，主要受医疗行业整顿及设备更新迭代项目影响设备招采节奏，设备类业务下滑12%，但体外诊断试剂等耗材业务增长超30%，成为增长动力。国际市场收入79.1亿元（同比增长18.1%），得益于本地化建设加速和高端客群逐步放量，欧洲市场和亚太市场分别增长37.9%和30.1%。分产线来看，体外诊断收入76.6亿元（同比增长28.2%），发光业务增长超30%，MT-8000全国装机已突破100条；医学影像收入42.7亿元（同比增长15.5%），Resona A20超声平台放量，高端及超高端系列增长超过40%；生命信息与支持业务收入80.1亿元（同比下降7.6%），国内部分受招采影响下滑，国际市场实现双位数增长。预计公司2024-2026年营业收入分别为416.60、498.27、596.36亿元，同比增长率分别为19.3%、19.6%、19.7%，归母净利润分别为139.31、166.90、199.76亿元，同比增长率分别为20.3%、19.8%、19.7%，对应当前股价PE分别为22、18、15倍。风险因素包括产品研发风险、产品价格下降风险、中美贸易摩擦风险。