迈瑞医疗24中报点评：IVD表现亮眼，影像高端市场不断突破

报告总结

公司业绩概览

• 1H24：公司实现营业收入205.31亿元，同比增长11.12%；归母净利润75.61亿元，同比增长17.37%；扣非归母净利润73.80亿元，同比增长16.39%。
• 2Q24：营业收入111.58亿元，同比增长10.35%；归母净利润44.01亿元，同比增长13.69%；扣非归母净利润43.43亿元，同比增长13.94%。

海外市场表现

• 市场增长：2024年上半年，公司境外收入达79.06亿元，同比增长18.09%，占总营收的38.51%，较去年同期增长2.28个百分点。亚太及欧洲市场尤其亮眼，分别增长30.09%和37.93%。
• 高端客户群：国际战略客户贡献显著，国际业务销售中有14%来自这些高端客户。生命信息与支持、体外诊断、医学影像领域均实现了对近40家、近140家、近60家高端客户的突破。

体外诊断与医学影像亮点

• 体外诊断：化学发光业务增长超过30%，国内血球业务增长超30%。MT 8000全实验室智能化流水线上市一年内装机超100台，90%以上为三级医院。国际业务增长超过30%，新增超60家海外第三方实验室。
• 医学影像：超声高端及以上型号增长超过40%，受益于Resona A20的放量。国内医学影像产线增长超20%，海外中低端超声采购需求虽低迷，但通过加大高端市场覆盖，加速了高端客户突破。

并购与战略扩展

• 心血管领域：通过收购科创板上市公司惠泰医疗进入心血管领域，拓展业务范围，预计全球心血管领域市场规模高达560亿美元，国内心血管领域市场规模超过500亿元人民币。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计24-26年归母净利润分别为139亿、167亿、201亿元。
• 估值与评级：当前市值对应的PE分别为22、18、15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业政策变动、汇率波动、中美贸易摩擦、新产品销售不及预期。

此报告综述了公司在2024年上半年的财务表现，特别强调了海外市场的强劲增长、体外诊断和医学影像领域的亮点、以及通过并购进入心血管领域的新战略。同时，报告也指出了面临的风险，并提供了对未来盈利的预测和投资建议。