IVD业务表现亮眼，高端市场继续突破

迈瑞医疗(300760.SZ) 医药生物｜医疗器械 IVD业务表现亮眼，高端市场继续突破 2024年09月02日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营收205.31亿元（yoy+11.12%），归母净利润75.61亿元（yoy+17.37%），扣非归母净利润73.80亿元（yoy+16.39%）。分季度看，2024Q2公司实现营收111.58亿元（yoy+10.35%），归母净利润44.01亿元（yoy+13.69%），扣非归母净利润43.43亿元（yoy+13.94%）。公司拟10股派发现金红利40.60元（含税）。 分产线看，IVD产线引领增长，表现亮眼。（1）IVD：受益于门诊、手术、检测等诊疗需求的持续增长，以及市场份额的持续提升，2024H1公司IVD业务实现营收76.58亿元（yoy+28.16%），营收占比提升至37.30%，表现亮眼。分地区看，国内IVD业务上半年增长超过25%，其中，国内血球业务上半年增长超30%。（2）生命信息与支持：2024H1实现营收80.09亿元（yoy-7.59%），其中微创外科增长超90%，硬镜系统实现了翻倍增长，高值耗材业务如超声刀开始逐步放量。业绩同比下滑主要系国内行业整顿及部分设备更新项目尚未落地。（3）医学影像：2024H1实现营收42.74亿元（yoy+15.49%），其中超声高端及以上型号增长超过了40%。从国内市场来看，受益于Resona A20放量，公司超声业务国内市场第一的行业地位得到进一步巩固。 龙 靖宁分 析师执业证书编号:S0530523120001longjingning@hnchasing.com 相关报告 1迈瑞医疗（300760.SZ）深度报告：三问三答，从出海角度看迈瑞医疗2024-07-112迈瑞医疗（300760.SZ）2023年报及2024一季报点评：业绩稳健增长，海外高端客户持续突破2024-04-30 高端产品不断推出，助力海内外高端客户群加速突破。2024H1公司继续保持高研发投入，研发费用达19.40亿元，产品不断丰富，技术持续迭代，尤其高端产品不断实现突破，公司相继推出Resona/Nuewa I9精英版、4K三维电子胸腹腔内窥镜系统等产品。通过持之以恒的高研发投入和低中高端产线全面布局，公司不断得到全球高端客户的认可。报告期内，在生命信息与支持、IVD、医学影像领域，公司分别突破了近40家、近140家、近60家全新高端客户，并有多家端客户实现了更多产品的横向突破。 投资建议：公司作为国产医疗器械龙头，持续以客户需求为导向，通过自主研发和技术创新，不断强化公司的核心竞争力及盈利能力，考虑到公司主营业务发展态势良好，三大主线业务稳健增长，公司可凭 借较强的创新力、较高的性价比，快速抢占市场，业绩有望迎来新一轮增长；我们预计2024-2026年公司营收分别为416.50、496.34、583.78亿元，归母净利润分别为139.74、164.82、192.84亿元，对应EPS分别为11.53、13.59、15.90元，给予公司2024年30-35倍PE，目标股价为345.90-403.55元，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，产品研发失败，产品销售推广不及预期，集 采降价，国际贸易摩擦等风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438