海外及IVD业务表现亮眼，净利率环比改善

公司2024年前三季度实现收入8.57亿元（同比增长5.89%），归母净利润2.57亿元（同比增长25.62%），扣非归母净利润2.43亿元（同比增长29.11%）。单Q3收入2.67亿元（同比增长6.45%），归母净利润0.86亿元（同比增长21.51%），扣非归母净利润0.80亿元（同比增长29.01%）。

国际业务表现亮眼，前三季度国际收入同比增长19.11%，其中IVD板块国内收入同比增长15.17%，国际收入同比增长25.74%，公司IVD装机量稳步提升带动试剂快速放量。在国内控费、集采等多重因素影响下，国内IVD板块仍保持增长，经营韧性较强。

毛利率和净利率环比提升，盈利能力强。前三季度毛利率环比提升0.07个百分点至69.89%，销售费用率环比下降0.84个百分点至16.13%，管理费用率环比上升0.14个百分点至6.33%，研发费用率环比提升0.99个百分点至17.73%，净利润率环比提升0.88个百分点至29.89%。

公司发布2024年股权激励计划，为连续第四年推出，业绩考核要求2024-26年营收增速下限18%-23%，净利润增速下限15%-19%，彰显长期增长信心。

预计公司2024-26年营收分别为12.94/14.98/17.36亿元，归母净利润分别为4.06/4.84/5.80亿元，对应PE倍数为18/15/13，维持“买入”评级。

风险提示：政策不确定风险、研发进展不及预期风险、汇率波动风险。