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公司业绩与市场前景分析
核心亮点：
- 23H1业绩表现：公司2023年上半年（H1）实现营收7.64亿元，同比增长129.70%；归母净利润0.63亿元，同比增长93.90%。其中，第二季度（Q2）营收4.33亿元，同比增长124.72%；归母净利润0.32亿元，同比增长57.97%。
- 业务增长动力：业绩增长主要得益于新能源汽车和光伏领域功率器件的国产化进程加速。
战略发展：
- 汽车IGBT产品：公司成功开发出车用800A/75V双面散热模块，并已通过车用可靠性测试及系统测试，正进行小批量交付。
- 12寸芯片开发：车用750V 12寸芯片开发进展顺利，相关模块正快速上量；同时，12寸1700V高性能续流管及700V IGBT芯片已完成验证。
- 产品线覆盖：公司产品涵盖IGBT相关芯片及单管产品80余种，IGBT相关模块产品270余种，应用范围广泛，包括工控、新能源发电、电动汽车等领域。
新增长点：
- 光伏逆变器功率模块：公司已成功开发出400A/650V三电平定制模块，并开始批量交付。此外，还开发了75A第七代FRED芯片、100A 1000V FWD芯片以及双BOOST 1200V 50A IGBT模块等产品，用于光伏领域。
风险考量：
- 新产品验证风险：新产品验证进度可能不及预期。
- 国际贸易风险：中美贸易摩擦带来的不确定性对公司的市场扩张和供应链管理构成潜在挑战。
结论
该公司在新能源领域展现出强劲的增长势头，特别是在汽车和光伏领域的功率器件市场占据领先地位。通过持续的技术创新和产品开发，公司有望进一步巩固其市场地位。然而，面对新产品的验证风险和国际贸易环境的不确定性，公司需保持战略灵活性，以应对潜在挑战。
维持增持评级，下调目标价至74.5元。考虑行业竞争加剧，下调其2023年EPS为0.99元（前值1.07元），维持24年EPS为1.49元，预计2025年EPS为2.27元。参考行业估值水平并考虑公司业绩增速更高，给予其24年PE50X下调目标价至74.5元，维持增持评级。
公司23H1业绩亮眼，符合预期。公司23H1营收7.64亿元同比上升129.70%，归母净利润达0.63亿元同比上升93.90%。其23Q2营收4.33亿元同比+124.72%，归母净利润0.32亿元同比+57.97%。其业绩表现出色主要受益于新能源汽车和光伏等领域功率器件国产化驱动。
汽车IGBT产品持续拓展，地位领先。公司车用800A/75V双面散热模块开发顺利，已通过车用可靠性测试及系统测试，小批量交付使用。
车用750V 12寸芯片顺利开发，其对应的车用模块快速上量；此外，公司12寸1700V高性能续流管及700V IGBT芯片也已完成验证。
目前，公司产品涵盖IGBT相关芯片及单管产品80余种，IGBT相关模块产品270余种，广泛应用于工控、新能源发电、电车等领域。
积极布局光伏逆变器功率模块 ， 研发进展顺利。公司光伏用400A/650V三电平定制模块开发顺利，已开始批量交付，目前产能稳定，终端表现良好。此外，公司陆续开发75A第七代FRED芯片、100A 1000V FWD芯片、双BOOST 1200V 50AIGBT模块等产品，小批量应用于光伏领域，产品矩阵不断延伸。
风险提示。新产品验证进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性
