半年报点评：2024Q2业绩承压，全球化布局稳步推进

事件与业绩表现

公司2024H1实现营业收入21.49亿元，同比-8.95%，归母净利润2.65亿元，同比-32.8%。2024Q2单季度实现营业收入101亿元，同/环比分别-15%/-11%，归母净利润1.08亿元，同/环比分别-46%/-32%。业绩主要受核心客户特斯拉产量波动影响，2024Q2全球产量环比-8%，中国产量环比-14%。

产能与成本分析

2024Q2单季度毛利率21.65%，同/环比分别-2.61/-2.16 PCT，主要受客户销量、铝价上行及新工厂产能爬坡影响。2024Q2单季度费用率合计11.24%，同/环比分别+7.79/+2.50 PCT，销售/管理/研发/财务费用率分别环比+0.68/-0.04/-0.09/+1.96 PCT，财务费用率波动主要受汇兑损益影响。

业务布局与未来展望

公司掌握压铸、锻造、挤压三大工艺，主要客户包括特斯拉、理想、蔚来等车企及采埃孚、法雷奥等tier1供应商，在手订单充沛。2024H1新增储能类定点量产，可转债项目落地，墨西哥工厂建设工作稳步推进，未来有望实现对北美及欧洲市场客户配套。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年归母净利润5.9/7.2/9.0亿元，对应PE分别为14/12/9倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。