中金公司2024年半年报显示，公司业绩短期承压，主要受投资业务下滑拖累。2024H1公司实现营业收入89.1亿元，同比下降28%；归母净利润22.3亿元，同比下降37%；加权平均ROE为2.12%，较去年同期减少1.67个百分点。其中，2024Q2实现营收50.4亿元，同比下降19%，但环比增长30%；归母净利润9.9亿元，同比下降24%，环比下降20%。
收费类业务：
- 经纪业务手续费净收入17.7亿元，同比下降29%，占证券主营收入比重为20.1%，同比下降0.4个百分点。2024Q2该业务收入9.4亿元，同比下降26%，但环比增长13%。
- 资管业务手续费净收入5.6亿元，同比下降15%。2024Q2资管业务收入2.9亿元，同比下降12%，但环比增长8%。中金基金截至2024H1末非货基AUM 713亿元，同比增长23%；中金基金2024H1实现净利润3649万元，同比增长887.4%。
- 投行业务手续费净收入12.8亿元，同比下降36%，占证券主营收入比重为14.5%。2024Q2投行业务手续费净收入8.3亿元，同比下降40%，但环比增长85%。2024H1公司IPO境内主承销金额15.71亿元，同比下降93%，排名市场第八；A股再融资发行规模86.55亿元，同比下降83%，排名行业第二；境内债承3125亿元，同比增长1.7%。
资金业务：
- 2024H1公司经营杠杆4.9倍，同比下滑0.49倍；投资杠杆3.22倍，同比下滑0.32倍。
- 2024H1公司投资净收入（含汇兑收益）49.1亿元，同比下降21%。投资净收入占证券主营收入比重为55.7%，同比上升4.7个百分点。截至2024H1末公司金融资产投资规模3402亿元，同比下降6%，其中交易性金融资产规模2600亿元，同比下降15%。测算公司2024H1年化投资收益率2.92%，环比上升0.23个百分点。
盈利预测与评级：
- 预计公司2024-2026年营收分别为211亿元、218亿元、227亿元，同比分别下降8.2%、增长3.1%、增长4.2%；归母净利润分别为52亿元、56亿元、60亿元，同比分别下降15.9%、增长7.1%、增长7.5%；EPS分别为1.07元、1.15元、1.24元。
- 维持“买入”评级，认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况。
风险提示：
- 市场修复不及预期、流动性收紧，居民资金入市进程放缓、政策变化风险。
