新华都（002264.SZ）2024年中期业绩点评
一、业绩概览
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2024年上半年：
- 实现营业收入20.88亿元，同比增长59.43%。
- 实现归母净利润1.45亿元，同比增长47.68%。
- 实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长48.08%。
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2024年第二季度：
- 营业收入6.86亿元，同比增长8.55%。
- 归母净利润0.52亿元，同比增长48.83%。
- 扣非归母净利润0.53亿元，同比增长49.76%。
二、业务表现
- 基本盘业务：公司在2024年第二季度继续保持稳健增长，同比增长8.6%，显示出较强的市场适应能力和韧性。
- 电商平台：电商平台已成为白酒销售的重要渠道。2024年第一季度，超过50%的消费者选择线上购买酒类产品。公司“618”期间助力多个品牌实现显著增长，如张裕官旗位居平台葡萄酒类目第一，青岛啤酒位居平台啤酒类目第一。
- 新系列发布：公司与汾酒联合开发的“巨匠”系列正式亮相，体现了厂商合作关系的深化，有望在未来贡献更多营收。
三、财务表现
- 毛利率：2024年第二季度毛利率同比提升3.1个百分点，环比提升2.9个百分点，预计与产品结构调整有关。
- 费用率：销售费用率和管理费用率分别同比提升4.7个百分点和1.1个百分点，预计与营收增速放缓及平台推广费用增加有关。
- 政府补助：2024年第二季度收到2750万元政府补助，对净利润有所贡献。
四、投资建议
- 未来展望：预计2024年至2026年公司营业收入分别为39.0亿元、49.4亿元、60.8亿元，同比增长分别为38.1%、26.6%、23.1%。
- 盈利预测：预计2024年至2026年归母净利润分别为2.7亿元、3.4亿元、4.4亿元，同比增长分别为36.3%、25.4%、26.8%。
- 评级：维持“买入”评级。
五、风险提示
- 白酒线上化进展不及预期。
- 白酒线上业务竞争加剧。
- 品牌授权管理风险。
- 自有商号发展不及预期。
- 白酒线上销售政策风险。
