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中国人寿发布2022年三季报,实现营业收入7010.12亿元,同比-3.7%;实现归母净利润311.17亿元,同比-35.8%。新业务价值同比-15.4%,受疫情常态化管控及去年同期重疾险产品销售带来的“高基数”等影响,新业务价值同比相对承压。公司总销售人力78.3万人,其中个险销售人力72万人,整体看队伍人力下降放缓,销售队伍人力逐渐企稳。公司2022年前三季度业绩表现整体符合预期,规模和价值指标领先同业,渠道改革继续推动队伍职业化、专业化转型,负债端或有望进一步企稳,投资端有望继续稳健表现。我们预计2022-2024E PEV估值分别为0.60x/0.54x/0.49x,维持“增持”评级。