二季度业绩短期承压，全球化布局逐步推进

旭升集团（603305）二季度业绩短期承压，全球化布局逐步推进

一、业绩概览

• 2024年上半年：

  • 营收：21.5亿元，同比减少8.9%。
  • 归母净利润：2.6亿元，同比减少32.8%。

• 2024年第二季度：

  • 营收：10.1亿元，同比减少14.9%，环比减少11.3%。
  • 归母净利润：1.1亿元，同比减少46.5%，环比减少31.6%。

二、业绩下滑原因

• 终端销量不及预期：部分整车客户和一级零部件客户的终端销量低于预期，导致公司收入承压。
• 盈利能力下滑：
  • 毛利率：2024年第二季度为21.6%，同比减少2.6个百分点，环比减少2.2个百分点。
  • 归母净利率：10.6%，同比减少6.3个百分点，环比减少3.2个百分点。
  • 期间费用率：11.2%，同比增加7.8个百分点，环比增加2.5个百分点。

三、产品与市场布局

• 产品矩阵：公司以压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺为基础，积极拓展集成化业务。

  • 新项目定点：
    • 压铸领域：多个平台车型项目定点。
    • 锻造领域：首次获得德国宝马锻件业务项目定点。
    • 挤压领域：电池盒、车身、电机壳体等新项目定点。
    • 集成化产品：车身纵梁、防撞梁等产品项目定点，预计2025年逐步进入量产周期。

• 产能扩张：

  • 国内：通过发行可转债募集资金用于建设新能源汽车动力总成项目和轻量化汽车关键零部件项目。
  • 海外：墨西哥生产基地建设工作稳步推进，有望实现全球供应能力提升。

四、盈利预测与估值

• 盈利预测：

  • 2024-2026年营业收入分别为54.5亿、67.4亿、80.5亿元，同比增长分别为12.7%、23.7%、19.4%。
  • 归母净利润分别为7.2亿、8.7亿、10.6亿元，同比增长分别为0.9%、20.9%、21.4%。
  • **2023-2026年复合年均增长率（CAGR）**为14.0%。

• 估值：

  • 市盈率（P/E）：2024-2026年分别为12.0、11.7、9.7。
  • 市净率（P/B）：2024-2026年分别为1.5、1.3、1.0。
  • EV/EBITDA：2024-2026年分别为21.5、5.8、3.8。

五、风险提示

• 下游需求不及预期：下游汽车消费需求低于预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。
• 原材料价格上涨：原材料价格上涨可能影响公司产品盈利能力。

以上是对旭升集团（603305）2024年中报的主要内容和关键数据的总结。