光学解决方案专家，AR+车载打造全新成长曲线

公司成立于2002年，深耕光学领域20余年，深度布局消费电子、车载光电、元宇宙光学三大行业，以薄膜光学、光学冷加工、半导体光学、光学系统设计等核心技术构建成长第二、第三曲线。公司业绩稳健增长，1H2024归母净利润4.27亿元，同比增长140.48%。

AR光学：AI+光波导加持下，AR眼镜品类迎来新机遇。反射光波导作为轻薄化、高分辨率显示光学技术有望首次迎来量产，公司与反射光波导行业重点企业Lumus、肖特深度合作，未来有望受益行业浪潮。

消费电子光学：手机景气回暖，光学创新带来新增长空间。2Q2024全球智能手机出货同比增长7.6%，景气复苏趋势延续。潜望式长焦带来更优变焦倍数，涂覆滤光片带来更优成像效果，渗透率有望持续提升。公司布局潜望式长焦核心光学元件微棱镜与涂覆滤光片，有望受益新技术渗透趋势。

汽车电子：智能化浪潮带来HUD+传感器新空间。HUD作为智能化重要配置渗透率持续提升，公司AR-HUD模组已供多款车型，2023年国内出货量市占率排行第一。2024年国内前装AR-HUD供应商综合实力第二，仅次于华为。智能驾驶升级带来单车摄像头数量与激光雷达搭载率提升，公司凭借原有光学技术积累布局车载摄像头模组及激光雷达视窗片产品，并和海内外各大激光雷达厂建立合作关系。

投资建议：公司深耕光学赛道，汽车电子+元宇宙勾勒第二、第三成长曲线，未来空间可期。预计公司2024-2026年归母净利润为9.23/11.04/12.33亿元，EPS为0.66/0.79/0.89元，对应PE为25.57/21.38/19.14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：消费电子需求下滑风险；AR行业发展不及预期风险；新技术渗透率不及预期风险；汇率波动风险；实控人风险；股权质押风险。