Q2业绩大幅增长，多业务领域前景广阔

主要观点与关键数据

蓝晓科技2024年半年报显示，公司整体业绩表现强劲。24H1实现营业收入12.95亿元，同比增长28.50%；归母净利润4.04亿元，同比增长16.79%。24Q2单季度营收6.64亿元，同比增长30.98%，环比增长5.18%；归母净利润2.35亿元，同比增长10.75%，环比增长38.90%。

核心驱动力：吸附材料业务是公司业绩增长的主要驱动力，2024Q2吸附材料营收9.74亿元，占比82%，同比增长33.43%。其中，金属资源、生命科学、水处理及超纯化业务贡献超80%的营收增长，分别同比增长45%、33%、30%。吸附材料产销量大幅提升，达3.16万吨/3.08万吨，同比增加27%/35%。

“基本仓”业务发展：公司在新能源金属资源领域持续拓展，签订多个提取金属镍、钴、钒等工业化项目；提镓领域保持较高市场占有率，提铀领域持续替代国外品牌；生命科学板块受GLP-1多肽类药物销量增长拉动，未来有望保持较高增速；水处理板块将提高市场渗透率。

盐湖提锂项目：公司盐湖卤水提锂技术全球领先，多个项目处于收获期，盐湖提锂系统装置实现营收0.99亿元，同比增长8%。尽管金属锂价格低迷，公司凭借技术成本优势和新订单增量，业绩保持稳定。

产能与前景：公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目超15个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨。未来计划建设2万吨高端材料产能，进一步扩大产能。全球新兴市场和国内制造业为吸附分离材料带来广阔市场空间，公司行业竞争力将随新产能释放逐步提升。

投资建议与风险提示

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.73、12.12、14.54亿元，同比增长35.6%、24.6%、20.0%，对应PE分别为21、17、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：应收账款回收风险、下游应用领域变化风险、国际局势及汇率波动风险、行业政策变化风险。