24Q2利润同比增长，产量持续保持高速增长

2024年第二季度，公司实现营业收入1153.02亿元（同比+22.20%，环比+3.44%），归母净利润400.12亿元（同比+26.43%，环比+0.74%），扣非后归母净利润397.22亿元（同比+28.70%，环比+0.63%），基本每股收益0.84元（同比+25.37%，环比持平）。毛利率为53.99%（环比提升），净利率为34.71%（环比下降，主要因财务费用增加）。

• 油价与气价：二季度公司实现油价81.87美元/桶（同比+12%，环比+4%），较布油折价3.16美元/桶（环比持平，同比收窄），气价同比几乎持平。预计下半年OPEC+减产退出或支撑油价高位，桶油盈利能力仍可观。
• 产量增长：2024H1油气产量362.6百万桶当量（同比+9%），Q2净产量182.5百万桶油当量（同比+9%，环比+1%），得益于新项目投产及递减率改善。Q2石油产量142.7百万桶（同比+8%，环比+1%），天然气产量2315亿立方英尺（同比+11%，环比+1%）。海外产量增长较快，圭亚那Payara项目贡献显著。下半年新项目将推动产量进一步增长。
• 勘探发现：上半年成功探获陵水36-1大气田、秦皇岛27-3和开平南油田，海外圭亚那Stabroek区块获新发现Bluefin，莫桑比克5个区块签约，拓展勘探潜力。
• 成本控制：2024H1桶油主要成本27.75美元（同比-0.42美元），Q2为27.91美元（同比-0.21美元，环比+0.32美元），成本下降主因可能为汇率及效率提升。桶油作业费用下降明显。
• 资本支出：2024H1资本开支631亿元（同比+12%），Q2为341亿元（同比+18%，环比+7%），开发支出占比提升至67%。
• 股东回报：2024年中期股息每股0.74港元（含税，同比+25.4%），分红比例40.21%。
• 盈利预测与评级：预测2024-2026年归母净利润分别为1580.36、1684.11、1796.56亿元（同比增速27.6%、6.6%、6.7%），EPS分别为3.32、3.54、3.78元/股。维持A股和H股“买入”评级，认为公司受益于油价高位和产量增长，H股估值有修复空间。
• 风险因素：经济波动和油价下行、增储上产不及预期、经济制裁和地缘政治风险。