能源化工期权日报

期权研究 2024年8月29日星期四 【基本面信息】 橡胶：丁基橡胶市场行情不佳。原料价格呈区间震荡态势，成本面指引作用有限，需求持续疲弱，市场整体成交清淡，业者出货压力较大。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：到港持续回升，港口MTO开工维稳，上周港口库存报103.3万吨，环比增4.77万吨。企业库存41.06万吨，环比减少2.77万吨，内地供应回落叠加价格上涨市场情绪好转，企业库存去化。 PTA：6月底社会库存407万吨，同比去库33万吨，7月根据平衡表将去库9万吨左右。8月PTA负荷逐渐回升，预计8月整体去库，9月因PTA检修计划增多，PX近期降负荷量难以抵消下游减量，9月累库。 PVC：PVC生产企业产能利用率在76.77%，环比增加2.02%；其中电石法开工74.9%，环比提升0.94%，乙烯法开工82.14%，环比提升5.15%。截止2024年8月23日，厂库32.65万吨，环比累库0.83万吨，社库55.3万吨，环比去库1.62万吨，总库存87.95万吨，整体库存小幅去。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：前一周低位区间大幅震荡，上周以来逐渐反弹回暖上升后形成新的矩形震荡区间，整体表现为上方 有压力的反弹回升市场行情走势形态，涨幅0.45%报收于16750.期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于19.62（+0.09%）；持仓量PCR报收于0.70； 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2501期权，S_RU2501P16500@10,S_RU2501P167500@10和S_RU2501C16750@10，S_RU2501C17000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇延续一个多月以来的空头下跌，前一周连续报收阴线，加速下跌市场情绪较为悲观，上周逐渐 反弹回暖上升，整体表现为上方有压力的反弹回升的弱势盘整震荡，跌幅0.16%报收于2535。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于15.71%（-0.29%）；持仓量PCR小幅波动收于1.54。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大 跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2501期权，S_MA2501P2500@10，S_MA2501P2475@10和S_MA2501C2525@10，S_MA2501C2500@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA延续一个半月以来的空头下跌，跌破今年5月以来低点，上周以来超跌反弹回升后本周以来快速回落，延续弱势偏空，整体表现为弱势空头下跌方向下低位大幅震荡的市场行情走势形态，跌幅0.44%报收于5408。期权分析：PTA期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于15.49%（+0.04%）；持仓量PCR报收于1.03。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2501期权，S_TA2501P5400@10，S_TA2501P5300@10和B_TA2501P5500@10，B_TA2501P5600@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2501）高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，市场空头情绪偏浓，上周以来低位大幅震荡，本周以来有所反弹，整体表现为弱势偏空头行情格局，跌幅0.02%报收于8127。期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于11.44%（-0.18%）；持仓量PCR报收于0.68。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2501期权，S_L2501-P-8100@10，S_L2501-P-8000@10和S_L2501-C-8300@10，S_L2501-C-8200@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC延续两个多月以来的空头下行，前一周加速下跌后，上周以来低位弱势震荡后逐渐反弹回暖上升后快速下跌，市场行情整体表现为空头下持续下跌的行情走势形态，跌幅0.25%报收于5498。期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于18.40%（-0.11%）；持仓量PCR报收于0.48，维持在 0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2501期权，S_V2501-P-5500@10，S_V2501-P-5400@10和B_V2501-P-5700@10，B_V2501-P-5600@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn