能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年7月5日星期三 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月30日，上期所天然橡胶库存178847（-2828）吨，仓单172790（-100）吨。20号胶库存69955（-1310）吨，仓单66226（-2218）吨。交易所+青岛库存115.40万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报85.74万吨，环比+4.48万吨。企业库存环比-0.29万吨，报36.22万吨。传统需求MTBE开工维稳，醋酸开工回升，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工55.99%，环比-8.84%，整体甲醇制烯烃开工81.15%，环比-0.77%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持一个多月以来的宽幅矩形区间大幅度震荡，涨幅0.17%报收于12070；期权隐含波动率下降0.63%报收于21.86%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.25。操作建议，沪胶延续一个多月的以来宽幅矩形区间大幅度震荡，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇止跌反弹回升后延续两周以来的偏多头，而后涨幅收窄在60天均线压力下区间震荡，跌幅1.39%报收于2135，期权隐含波动率上升0.08%报收于27.54%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.36。操作建议，甲醇经近两周以来逐渐反弹回暖上升偏多头上行，站上20天均线而上方有60天均线压力，且中期趋势线方向仍向下，形成中期压力下短期偏多的市场行情走势形态；甲醇期权隐含波动率持续窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建动态偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如MA309期权，S_MA309P2100@10，S_MA309P21250@10和S_TMA309C2150@10，S_MA309C2175@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，上周以来逐渐偏多上行，跌幅0.07%报收于5600，期权隐含波动率下降1.06%报收于24.44%，持仓量PCR报收于0.76。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡偏多的行情格局；PTA期权隐含波动率窄幅波动维持在历史偏中位数水平，持仓量PCR0.80以下窄幅波动。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价 值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA309期权，S_TA309P5500@10，S_TA309P5600@10和S_TA309C5600@10，S_TA309C5700@10。 （4）塑料期权 塑料延续近三周以来的震荡上行温和上涨，涨幅0.19%报收于7905；期权隐含波动率下降1.08%报收于14.75%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.90。操作上建议，塑料震荡上行偏多头温和上涨的市场行情走势；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅盘整。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7800@10，S_L2309-P-7900@10和S_L2309-C-7900@10，S_L2309-C-8000@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，涨幅0.03%报收于7083；期权隐含波动率上升0.07%报收于15.40%，持仓量PC报收于0.62。操作上建议，塑料维持一个多月以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，上周以来逐渐反弹回升，短期偏多头市场行情格局；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7000@10，S_L2309-P-7100@10和S_L2309-C-7100@10，S_L2309-C-7200@10。 （6）PVC期权 PVC延续一个多月的低位宽幅区间震荡，涨幅0.02%报收于5825；期权隐含波动率下降1.09%报收于21.08%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.30。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅矩形区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5800@10和S_V2309-C-5900@10，S_V2309-C-58000@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,070.00 20.00 0.17 15.00 180.72 MA MA2309 2,135.00 -30.00 -1.39 122.60 265.52 PTA TA2309 5,600.00 -4.00 -0.07 137.35 384.81 LPG PG2308 3,745.00 -3.00 -0.08 2.59 19.39 L L2309 7,905.00 15.00 0.19 24.01 94.74 PP PP2309 7,083.00 2.00 0.03 37.44 132.57 PVC V2309 5,825.00 1.00 0.02 72.54 211.26 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 360.00 300.00 12,060 -46.00 -0.38 -10.00 52 2023-08-25 MA2309 2,125 81.50 48.50 2,158 -7.50 -0.35 23.00 30 2023-08-03 TA2309 5,600 134.50 145.00 5,590 -17.00 -0.30 -10.50 30 2023-08-03 PG2308 3,750 44.20 54.00 3,740 8.20 0.22 -4.80 3 2023-07-07 L2309 7,900 130.00 133.50 7,897 21.50 0.27 -8.50 34 2023-08-07 PP2309 7,100 106.50 130.00 7,077 4.00 0.06 -6.50 34 2023-08-07 V2309 5,800 135.50 109.00 5,827 4.50 0.08 1.50 34 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.47 17.80 21.86 -0.63 23.31 24.11 22.50 MA2309 28.85 24.86 27.54 0.08 28.14 29.59 26.68 TA2309 25.08 23.65 24.44 -1.06 25.87 27.22 24.52 PG2308 37.65 26.39 35.65 2.21 31.33 34.62 28.04 L2309 15.04 14.27 14.75 -1.08 16.79 17.56 16.01 PP2309 16.53 13.70 15.40 0.07 16.65 17.46 15.85 V2309 22.85 17.46 21.08 -1.09 22.44 23.66 21.22 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 2,756 1,730 0.63 0.34 83,341 20,530 0.25 -0.00 MA2309 4,464 1,763 0.39 -0.19 286,288 104,479 0.36 -0.01 TA2309 4,886 2,891 0.59 -0.07 234,739 179,540 0.76 0.01 PG2308 227 62 0.28 0.10 12,761 6,174 0.48 -0.04 L2309 698 400 0.57 -0.32 32,060 28,705 0.90 -0.02 PP2309 929 692 0.75 -0.06 48,882 30,065 0.62 0.01 V2309 1,259 1,098 0.87 0.54 174,447 52,570 0.30 -0.00 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2023-07-04 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2