0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321能源化工期权日报期权研究2022年11月15日 星期二【基本面信息】 橡胶：截至2022年11月11日，上期所天然橡胶库存321864（4617）吨，仓单297570（860）吨。20号胶库存 44018（504）吨，仓单36167（1008）吨。 甲醇：检修装置增多，上游负荷回落，开工72.74%，环比-0.4%。到港量23.82万吨，环比-8.01万吨。库存方面，进口船货增多，港口库存总量报55.95万吨，环比+6.05万吨，库存开始低位回升。企业库存环比+1.8万吨，报51.27万吨，处于同期高位。 PVC：石化出厂价格稳定为主，线性期货强势上行，现货市场报价弱势整理，交投气氛平淡，成交刚需，线性主流8000-8650元/吨。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近一周以来60天均线附近上下波动，涨幅0.87%报收于12720；期权隐含波动率上升0.09%报收于23.07%，持仓量PCR维持低位报收于0.37。操作建议，沪胶低位反弹回暖上升后持续上涨偏多上行，上周以来维持在60天均线附近盘整震荡；橡胶期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如RU2301期权，S_RU2301C12750@10，S_RU2301C13000@10和S_RU2301P12750@10，S_RU2301P12500@10。（2）甲醇期权 甲醇反弹上升受阻回落，延续弱势偏空大幅波动，涨幅0.27%报收于2569，期权隐含波动率下降0.10%报收于27.49%，持仓量PCR报收于0.43。操作建议，甲醇不断报收大阳线大阴线的市场行情格局，上方有60天均线压力且趋势线方向仍向下；甲醇期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR逐渐回落。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2301期权，S_MA2301C2550@10，S_MA2301C2600@10和S_TMA2301P2500@10，S_MA2301P2475@10。（3）PTA期权 PTA延续55天均线以下大幅波动，跌幅0.81%报收于5368；期权隐含波动率下降0.24%报收于29.49%，持仓量PCR报收于0.48。操作上建议，PTA形成上方有均线压力的低位大幅震荡；PTA期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏空组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如TA2301期权，S_TA2301C5400@10，S_TA2301C5500@10和S_TA2301P5200@10，S_TA2301P5300@10。（4）塑料期权 塑料低位反弹回收震荡上行，涨幅0.28%报收于7901；期权隐含波动率下降0.19%报收于19.44%，持仓量PCR报收于0.83。操作上建议，塑料震荡上行偏多上涨；塑料期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR逐渐下降。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2301期权，S_L2301-C-7900@10，S_L2301-C-8000@10和S_L2301-P-7900@10，S_L2301-P-7800@10。（5）聚丙烯期权 聚丙烯维持一周以来55天均线以下大幅波动，本周以来有所上涨回升，涨幅0.04%报收于7780；期权隐含波动率下降0.66%报收于19.22%，持仓量PCR报收于0.90。操作上建议，聚丙烯偏多头上涨，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR窄幅波动，构建卖出看涨+看跌期权偏多组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2301，S_PP2301-C-7800@10，S_PP2301-C-7900@10和_PP2301-P-7600@10，S_PP2301-P-7700@10。（6）PVC期权 PVC维持一周多以来弱势盘整震荡，跌幅0.08%报收于5899；期权隐含波动率上升0.31%报收于25.78%，持仓量PCR报收于0.37。操作上建议，PVC空头趋势方向下区间盘整震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏空组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如V2301期权，S_V2301-C-6000@10，S_V2301-C-5900@10和S_V2301-P-5800@10，S_V2301-P-5700@10。交易咨询号Z0015541卢品先投研经理 【市场行情】期权品种标的合约RURU2301MAMA2301PTATA2301LPGPG2301LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数12,750281.00461.0012,570-13.00 -0.10 -150.00 422,55075.0056.002,56917.000.670.00215,400128.00159.505,369-41.50 -0.77 0.50215,000161.60156.405,005-130.80 -2.55 20.20237,900137.50160.507,87732.500.41-24.00 237,800133.50167.007,76727.500.36-13.50 235,900122.50160.005,863-36.00 -0.61 -36.50 23注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化24.2620.3723.070.0927.8127.1427.49-0.10 30.0528.8429.49-0.24 29.6633.8432.210.2619.1420.0119.44-0.19 18.9719.6319.22-0.66 26.6123.5125.781.31【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化15,3676,7440.0835,05113,0310.00113,368102,0700.14117,33950,1220.02183,201159,850-0.02 201,89497,302-0.00 7,55211,800-1.75 5,0617,9230.1615,0137,665-0.13 18,52115,3190.0213,7248,175-0.00 18,00216,193-0.12 37,25513,667-0.43 76,53027,962-0.01 成交量(万)成交额(亿)收盘价12,720.00110.000.8740.25507.66涨跌涨跌幅(%)4,985.00-71.00 -1.40 4.6647.122,569.007.000.27142.89366.075,368.00-44.00 -0.81 187.80508.2323.6124.4622.76数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,901.0022.000.2842.57167.71数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部3.000.0450.76197.375,899.00-5.00 -0.08 121.23357.927,780.00期权标的合约TA23012022-12-05V2301L230120.2821.0719.48量-PCR持仓-PCRRU23010.442022-12-26TA230128.7829.7627.80MA230127.2428.1226.37MA23012022-12-05期权标的合约MA20UPLOWRU23012022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG23012022-12-07到期日RU23010.37V230125.3126.0724.5519.48数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA23010.870.48V23010.370.37数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG230129.8531.6428.05L23010.510.83PP23010.600.90PG23011.561.57期权标的合约PP230120.2521.03MA23010.900.43 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,580.00 01020304050607011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,0002022-05-112022-05-162022-05-192022-05-242022-05-272022-06-012022-06-072022-06-102022-06-152022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-14成交量(万)收盘价2,570.00 0751502252,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0002022-05-112022-05-162022-05-192022-05-242022-05-272022-06-012022-06-072022-06-102022-06-152022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-14成交量(万)收盘价5,370.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-05-112022-05-162022-05-192022-05-242022-05-272022-06-012022-06-072022-06-102022-06-152022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-1