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新签订单逐步改善，各项业务稳健发展

2024-08-28 马帅,冯俊曦国投证券车伟光

2024年8月28日，凯莱英发布2024年半年度报告，实现营收26.97亿元，同比下降41.63%；归母净利润4.99亿元，同比下降70.40%。剔除去年同期大订单影响后，2024H1营收实现微幅增长。

新签订单及时回暖，公司各板块业务稳健经营。2024H1新签订单同比增长超过20%，在手订单总额达9.7亿美元。商业化阶段CDMO收入剔除大订单影响后同比增长8.82%。多肽业务持续快速发展，获得多个跨国制药公司的多肽临床中后期项目，多肽固相合成总产能达14,250L。生物大分子业务在手订单接近百余个，ADC项目占比总订单数量超过50%。

预计2024年-2026年公司归母净利润分别为11.92亿元、13.84亿元、15.76亿元；预计2024年EPS为3.24元/股，给予25倍PE，对应6个月目标价为81.00元/股，给予买入-A的投资评级。

风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

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新签订单逐步改善，各项业务稳健发展

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