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裕同科技2024年中报点评：业绩稳健增长，高分红价值回报凸显

2024-08-27 刘佳昆,毛宇翔国泰君安证券文梦维

裕同科技(002831) 维持“增持”评级，目标价33.11元。公司业绩符合预期，预计2024-2026年EPS为1.92/2.22/2.56元。分产品看，纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品营收同比+15.2%/+11.1%/+28.8%；分应用看，2024H1消费电子、烟酒包及环保产品均实现正增长，烟包增速高于公司整体；分地区看，国内营收同比+9.5%，国外营收同比+32.2%，国际市场业务保持高景气。整体盈利稳定，2024Q2毛利率25.0%，归母净利率7.2%。公司已在全球10个国家设有生产基地，海外产能占比约20%，未来目标占比达35%。2024H1中期分红3.0亿，分红比例61%，预计2024年业绩对应股息率约5%，同时计划回购1-2亿。风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期。

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