华旺科技(605377) 研报总结
核心观点
- 公司经营稳健,高端客户基本盘稳固,中期高比例分红凸显投资汇报价值。
- 调整盈利预期,维持“增持”评级。考虑行业竞争趋势下的订单结构调整及成本端上涨,预计公司2024-2026年EPS为1.36/1.60/1.85元,目标价下调至14.92元。
关键数据
- 2024H1销量超16万吨,国内/海外营收同比+3.5%/4.7%,海外营收占比20.8%。
- 2024Q2毛利率/扣非净利率17.2%/13.0%,环比下降,主要受外盘浆价及海运成本上涨影响。
- 2024年中期分红1.95亿,对应分红比例64.49%,预计全年股息率约7%。
- 预计马鞍山新产线2024Q4贡献增量,原材料成本回落将带动后续业绩改善。
研究结论
- 公司高端客户订单相对稳定,产品品质优及定制化能力强。
- 静待Q4经营改善,高比例分红回报凸显。
- 风险提示:原材料价格持续上涨,下游消费需求不及预期等。
估值与目标价
- 参考行业估值水平,给予公司2024年11xPE,目标价下调至14.92元。