公司2024上半年业绩持续改善,Q2营收和归母净利环比大幅增长,盈利能力提升。公司品牌、营销、服务和产品力持续增强,研发投入增加,合同负债充足支撑业绩增长。
全球光储需求旺盛,光伏装机同比增长19%,储能装机同比增长49%,市场向新兴市场扩散。公司光伏逆变器等营收同比增长13%,毛利率提升;储能营收略降但毛利率显著提升,海外项目进展顺利。
新能源投资开发业务营收同比增长18.5%,毛利率提升。氢能业务产能提升至3GW,预计未来逐步盈利。
投资建议:公司作为光储行业龙头,业绩有望保持可持续增长。预计2024-2026年归母净利润分别为118/143/172亿元,对应PE分别为12/10/8倍,维持“增持”评级。
风险提示:下游需求不及预期、价格波动、行业竞争加剧、储能项目拓展进度不及预期。