兖矿能源2024年三季报点评总结
事件概述
公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业收入1066.33亿元（同比下降21.50%），归母净利润114.05亿元（同比下降26.98%），扣非归母净利润110.51亿元（同比下降22.45%）。其中，24Q3单季度营业收入343.21亿元（同比-15.46%，环比+5.03%），归母净利润38.37亿元（同比-15.63%，环比+0.66%）。利润下降主要因煤炭等主要产品价格下降。
煤炭业务
- 产销量：2024年前三季度煤炭产量10581万吨（同比增长8.8%），销量10259万吨（同比增长3.5%）；自产煤销量9622万吨（同比增长9.0%）。兖煤澳洲产量2718万吨（同比增长14.7%），销量2725万吨（同比增长18.5%）。
- 销售价格：2024年前三季度煤炭销售均价683元/吨（同比下降18.7%），自产煤均价663元/吨（同比下降16.5%），兖煤澳洲均价838元/吨（同比下降23.1%）。
- 成本：2024年前三季度煤炭业务销售成本388.98亿元（同比减少52.08亿元），吨煤综合销售成本379元/吨（同比增长11.6%），贸易煤吨煤销售成本934元/吨（同比下降23.6%）。
煤化工业务
- 产销量：2024年前三季度各类产品产量635.5万吨（同比下降2.2%），销量569.7万吨（同比下降3.4%）。
- 成本与盈利：前三季度和Q3单季度销售成本分别为2606元/吨（同比下降3.2%）和2408元/吨（同比下降1.8%）。煤化工业务毛利率分别为20.7%和24.2%，盈利水平整体改善。
多领域扩张发展
公司发布《发展战略纲要》，确立“聚焦矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大产业”的发展规划。2024年10月投资95.74亿元建设80万吨烯烃项目，加码煤化工业务；收并购沙尔夫公司、物泊科技、高地资源，在高端装备制造、智慧物流及矿业开采领域扩张。
投资建议
预测2024-2026年归母净利润分别为148.24、186.89、210.04亿元，EPS为1.48、1.86、2.09元/股，对应PE为10.56、8.38、7.45倍。公司多领域协同发展，未来成长空间广阔，稳定高分红提升投资价值。维持“买入”评级。
风险提示
煤价大幅下跌；下游需求不及预期；煤矿安全生产事故风险；煤化工产品价格大幅波动。
