24Q2业绩环比向好，多领域布局打开成长空间

思泉新材（301489.SZ）研报总结

事件概述

• 公司发布2024年半年报，2024H1实现营收2.16亿元（同比+11.48%），归母净利润0.23亿元（同比-4.04%）；其中24Q2营收1.22亿元（同比+28.13%），归母净利润0.13亿元（同比+17.81%）。

Q2业绩表现

• Q2营收增速转正，主要得益于：
  1. 消费电子领域稳健发展，北美大客户订单需求快速上涨，市场份额提升；
  2. 汽车领域收入大幅增长；
  3. 智能家居、无人机等领域取得突破。
• 分业务来看：
  • 热管理材料营收2.04亿元（同比+9.49%），毛利率25.74%（同比+1.37pct），占比94.13%；
  • 纳米防护材料营收0.04亿元（同比+91.78%），毛利率37.3%（同比+4.23pct）。
• 费用率方面：
  • 管理费用率4.92%（同比+0.71pct），主要系新增子公司增加管理费用；
  • 研发费用率7.38%（同比+1.06pct），主要系加大研发投入。

下游市场前景

• 全球消费电子市场需求持续回暖，智能手机和PC市场连续多个季度增长；
• AI技术驱动AI手机和AIPC等产品快速增长，为公司热管理产品带来更广阔的市场空间。

投资建议

• 预计2024-2026E归母净利润增速分别为42.3%/40.7%/38.0%；
• 毛利率、净利率等关键指标稳步改善；
• 维持“增持-A”评级。

风险提示

• 消费电子景气度下滑、市场竞争加剧、产品价格下滑等。