24Q2营收环比快速增长，模拟芯片多领域应用有望带动业绩修复

必易微（688045.SH）公司动态点评

一、财务概况

2024年上半年业绩

• 营业收入：3.04亿元，同比增长0.72%
• 归母净利润：-0.11亿元，同比下降903.45%
• 扣非净利润：-0.27亿元，同比下降51.09%

2024年第二季度业绩

• 营业收入：1.68亿元，同比下降0.66%，环比增长24.03%
• 归母净利润：-0.11亿元，同比下降399.93%，环比大幅下降
• 扣非净利润：-0.19亿元，同比下降210.50%，环比下降149.87%

盈利能力

• 毛利率：2024年上半年为25.02%，同比上升1.14个百分点
• 净利率：2024年上半年为-6.41%，同比下降4.66个百分点
• 2024年第二季度毛利率：23.75%，同比下降1.25个百分点，环比下降2.84个百分点
• 2024年第二季度净利率：-9.42%，同比下降9.43个百分点，环比下降6.74个百分点

费用情况

• 销售费用率：3.35%，同比上升0.70个百分点
• 管理费用率：7.00%，同比上升1.48个百分点
• 研发费用率：27.91%，同比上升4.99个百分点
• 财务费用率：-0.37%，同比上升0.07个百分点

二、业务发展

研发投入

• 2024年上半年研发费用为8478.07万元，同比增长22.64%

产品布局

• DC-DC芯片：收入同比增长210.57%，处于稳步快速放量阶段
• 放大器、转换器、传感器、隔离芯片和接口芯片：推出多款高压高精度产品，已开始送样
• 信号链类产品：涵盖电源管理及信号链两大类高性能模拟及数模混合芯片

市场应用

• LED驱动：“PFC+LLC/LED驱动”方案进入多家中大功率LED照明行业头部客户供应链
• 家用电器：销售收入同比增长45.61%
• 快充及电源应用：推进高功率段快充（最高240W）及大功率电源（最高3000W）应用的国产化进程

三、未来展望

市场前景

• 国产模拟集成电路市场前景广阔，预计2026年中国模拟芯片市场规模将达到3339.5亿元
• 随着下游市场需求回暖及模拟芯片国产化加速，公司有望受益

股权激励

• 发布第二期限制性股票激励计划，目标涵盖电池管理芯片、信号链芯片、汽车照明芯片三大业务领域

评级

• 维持“增持”评级

风险提示

• 下游行业景气度不及预期
• 新品放量不及预期
• 市场竞争加剧
• 技术革新风险

结论

必易微在2024年第二季度实现营收环比快速增长，尽管整体利润仍处于亏损状态，但公司在LED驱动、DC-DC芯片等领域取得显著进展，持续加大研发投入。随着市场需求回暖和国产化加速，公司有望在未来几年内实现业绩修复和增长。