Q2毛利率同比提升明显，归母净利润大幅增长

2024年中报显示，公司2024H1实现营收5.05亿元，同比下降6.37%，归母净利润0.44亿元，同比增长30.86%。分季度看，2024Q2营收2.83亿元，同比下降11.93%，环比增长26.90%；归母净利润0.27亿元，同比增长49.25%，环比增长65.84%。2024H1下游需求疲软导致营收端略承压，减速电机营收1.65亿元（下降1.54%），精密减速器营收1.26亿元（增长3.19%），智能执行单元营收2.06亿元（下降14.52%）。毛利率方面，2024H1整体毛利率提升至24.54%（同比+3.37pp），净利率达8.60%（同比+2.44pp），主要得益于精密减速器毛利率显著提升（21.38%，同比+11.92pp），其毛利率提升源于放弃低端订单、产品结构优化。2024Q2毛利率23.68%（同比+3.42pp），净利率9.60%（同比+3.93pp）。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元、1.50亿元，对应EPS为0.63、0.80、0.99元，未来三年复合增长率为27%，维持“持有”评级。风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。