纸浆周报：产量回升库存累库，需求未见好转

正信期货纸浆周报20240826 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 期货端：上周纸浆期货主力合约SP2501，从最低点5706点反弹至在最高5926点，震荡反弹区间超过200点，特别是周三的单日涨幅就超过2%，最终周线收于5858元/吨，周度共上涨128元/吨（或+2.23%），收出中阳线收复上上周下跌的失地，成交量96.3万手，环比增加47.2万手，持仓量15.4万手，环比增加2.96万手。 供应端：上周纸浆整体产量有所增加，纸浆产量52.69万吨，环比增加4.59万吨，环比增幅9.54%；阔叶浆产量23.49万吨，环比增加3.67万吨，环比增幅+18.49%；化机浆产量21.27万吨，环比增幅+4.6%； 需求端：上周纸厂产能有所下滑，国内生活用纸产量24.47万吨，环比降幅-1.73%；生活用纸产能利用率58.76%，环比下降-0.94%；铜版纸开工率为63.6%，环比下降-0.3%，双胶纸开工率60.7%，环比上升0.1%。 库存端：上周国内港口库存整体呈小幅累库态势，主流港口样本库存量为178.6万吨，环比增加+1.5万吨，环比增幅+0.85%；其中，青岛港库存量112.7万吨，环比增加7.0万吨，环比增幅+6.62%。 策略：上周纸浆期货主力合约SP2501，整体行情呈震荡反弹回升态势，由于主力合约更替，当前纸浆主连价格波动区间上调150点，预计未来一周的纸浆期货主力合约价格将在5700-6030区间内震荡运行；操作上，用区间思路回调遇支撑时，谨慎操作短多为主。 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆与阔叶木浆涨跌不一 上周纸浆现货的市场价格出现分歧，山东地区针叶浆环比上涨，阔叶浆环比下跌，其中针叶浆银星报价6130元，环比上涨30元/吨，针叶浆凯利普报价6200元，环比上涨50元/吨，针叶浆北木报价6250元/吨，环比上涨50元/吨；阔叶浆金鱼报价4850元/吨，环比下跌-150元/吨，阔叶浆小鸟报价4750元/吨，环比下跌-150元/吨，阔叶浆阿尔派报价4650元/吨，环比下跌-50元/吨。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——竹浆甘蔗浆环比持平 山东地区化机浆昆河报价3500元/吨，环比下跌-100元/吨；本色浆金星报价5350元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价5150元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5050元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——小幅震荡反弹回升 上周纸浆期货主力合约SP2501，从最低点5706点反弹至在最高5926点，震荡反弹区间超过200点，特别是周三的单日涨幅就超过2%，最终周线收于5858元/吨，周度共上涨128元/吨（或+2.23%），收出中阳线收复上上周下跌的失地，成交量96.3万手，环比增加47.2万手，持仓量15.4万手，环比增加2.96万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度有所缩减 由于木浆现货价格上周涨跌不一，整体波动幅度小于纸浆期货的反弹幅度，所以期现基差贴水幅度有所缩减；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水292元/吨，贴水幅度与上周环比缩减-140元/吨。 1纸浆价格分析 1.4木材期货行情回顾——反弹受阻，震荡回落 上周CME木材期货主力合约，周一反弹至536点，未能突破上上周最高点537.5点，随后受阻震荡回落，周二单日回调幅度最大，下跌-2.75%，最终周五收于506.5美元/千板英尺，周度共下跌23.0美元/千板英尺（或-4.34%），成交量6035手，环比增加2172手 2纸浆供应端分析 2.1上周纸浆产量继续小幅增长 截止2024年8月23日，上周纸浆产量52.69万吨，环比增加4.59万吨，环比增幅9.54%；阔叶浆产量23.49万吨，环比增加3.67万吨，环比增幅+18.49%；化机浆产量21.27万吨，环比增加+0.93万吨，环比增幅+4.6%；竹浆产量5.925万吨，环比增加.004万吨，环比增幅+0.06%。 2纸浆供应端分析 2.2月度纸浆产量环比下滑 2024年7月份国内纸浆产量208.17吨，环比下降-1.72万吨，环比降幅-0.82%；木浆产量174.04万吨，环比下降-2.53万吨，环比降幅-1.43%；阔叶浆产量84.1万吨，环比下降-3.09万吨，环比降幅-3.54%；化机浆产量89.94万吨，环比增加0.56万吨，环比增幅+0.62%。 2纸浆供应端分析 2.3纸浆进口数量持续下降 根据中国海关总署公布数据显示，2024年7月份纸浆进口量为232.46万吨，环比下降-28.54万吨，环比降幅-10.93%；1-7月累计进口量为2015.62万吨，同比减少-12.38万吨，同比降幅-0.61%；其中阔叶浆进口101.17万吨，环比减少-19.68万吨 资料来源：iFind,正信期货 资料来源：iFind,正信期货 3纸浆需求端分析 3.1下游纸厂开工率涨跌不一 上周截止2024年8月22日，铜版纸开工率为63.6%，环比下降-0.3%，双胶纸开工率60.7%，环比上升0.1%。 3纸浆需求端分析 3.2下游生活用纸产量环比下降 截止2024年8月23日，上周国内生活用纸产量24.47万吨，环比减少-0.43万吨，环比降幅-1.73%；上周生活用纸产能利用率58.76%，环比下降-0.94%。 3纸浆需求端分析 3.3下游原纸现货价格分析——文化纸市场双胶纸小幅下跌 上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6500元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价6000元/吨，环比持平；文化纸市场，双胶纸山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5200元/吨，环比下跌-100元/吨，双铜纸157g晨鸣雪兔报价5600元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.3下游原纸现货价格分析——白板纸、白卡纸价格相对持稳 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3510元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价4040元/吨，环比下跌-50元/吨；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4410元/吨，环比持平；晨鸣纸业250-400g白杨报价4310元/吨，环比持平；万国太阳250-400g万国娇阳报价4610元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.3下游原纸现货价格分析——箱板纸走弱、瓦楞纸环比持平 上周箱板纸市场价格走弱，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，200g涂布牛卡卡纸报价4100元/吨，环比下跌-100元/吨，140g白面牛卡纸报价3950元/吨，环比下跌-100元/吨；上周瓦楞纸市场价格持稳，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2450元/吨，环比持平；120gAA级报价2560元/吨，环比持平；120gAAA级报价2770元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游生活用纸月度产能继续下滑 2024年7月份，国内生活用纸产量为107.8万吨，环比下降-1.41万吨，环比降幅-1.29%；国内生活用纸产量能利用率为60.6%，环比下降-3.94%。 资料来源：钢联,正信期货 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量略有上升 2024年7月份国内纸浆需求量预测值329万吨，实际消费量预测值328万吨，公布实际消费量321.5万吨，环比增加2.4万吨，环比增幅0.75%；实际与预测差值-6.5万吨。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--青岛港累库 截止8月23日港口库存数据显示，上周国内港口库存整体呈小幅累库态势，主流港口样本库存量为178.6万吨，环比增加+1.5万吨，环比增幅+0.85%；其中，青岛港库存量112.7万吨，环比增加7.0万吨，环比增幅+6.62%。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港、天津港去库 截止8月23日港口库存数据显示，常熟港51.2万吨，环比减少-2.7万吨，环比降幅-5.01%，天津港7.4万吨，环比下降-1.2万吨，环比降幅-13.95%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比下降 上周纸浆期货仓单46.84万吨，环比减少-3.08万吨，环比降幅-6.18%。山东地区合计仓单37.02万吨，环比减少2.29万吨，环比降幅-5.83%，其中青岛国际物流仓库10.68万吨，环比减少-481吨，外运华中胶州仓库10.49万吨，环比减少-1.59万吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net