纸浆周报：产量上升港口累库，以区间操作思路为主

正信期货纸浆周报20241028 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 供应端：上周纸浆产量有所上升，纸浆产量为54.19万吨，环比增加2.12万吨，环比增幅4.08%；预计本周阔叶浆样本产量在23万吨上下，将有所调整，化机浆样本产量在23万吨左右； 需求端：预计本周大部分纸厂保持正常开工，个别纸厂可能停机，预计本周白卡纸周度产量在31万吨左右。江苏规模纸厂排产其他产品，白板纸产量有所减少，预计本周白板纸周度产量在18万吨上下。预计瓦楞纸本周产量43.5万吨，环比将上升0.6%；预计箱板纸本周产量61.5万吨，环比将上升0.5%；预计本周双胶纸行业生产难有明显恢复，约在19.5万吨左右；预计本周铜版纸产量约维持在8.5万吨左右。 库存端：上周国内港口库存整体呈累库态势，主流港口样本库存量为173.7万吨，环比增加8.7万吨，环比增幅5.27%；其中，青岛港库存量105.2万吨，环比增加3.3万吨，环比增幅3.24%，常熟港49.8万吨，环比增加3.0万吨，环比增幅6.41%；上周纸浆期货仓单39.92万吨，环比减少0.35万吨，环比降幅0.87%。 策略：纸浆期货主力合约SP2501，上周整体行情在130点的区间内来回拉扯震荡，正信期货预计本周纸浆期货主力合约价格将在5710-5990区间内以震荡为主；操作上，周中在区间内获支撑反弹或者碰压力回落时，择机以区间思路短线高抛低吸为主，需注意风险控制。 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆、阔叶木浆小幅下跌上周纸浆现货的市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6180元，环比下跌70元/吨（或 -1.12%），针叶浆凯利普报价6300元，环比下跌50元/吨（或-0.79%），针叶浆北木报价6350元/吨，环比下跌50元/吨（或-0.78%）；阔叶浆金鱼报价4600元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.08%），阔叶浆小鸟报价4580元/吨，环比下跌20/吨（或-0.43%），阔叶浆阿尔派报价4650元/吨，环比上涨50元/吨（或+1.09%）。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——甘蔗浆、苇浆、竹浆环比持平 山东地区化机浆昆河报价3600元/吨，环比持平；本色浆金星报价5400元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价4850元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5050元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——区间宽幅震荡 上周纸浆期货主力合约SP2501整体在130区间内来回震荡，从周一至周三在窄幅区间横盘整理，周四下探至5758点后又回升，周五再震荡下探，最终周线收于5788元/吨，周度共下跌70元/吨（或-1.19%），收出带上下影线的小阴K线，成交量133.0万手，环比减少3.56万手，持仓量13.3万手，环比增加1.05万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度不变 由于木浆现货价格上周下跌幅度与纸浆期货价格下跌幅度相同，所以期现基差贴水幅度不变；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水392元/吨，贴水幅度与上周环比持平。 1纸浆价格分析 1.4木材期货行情回顾——维持区间震荡整理 CME木材期货主力合约，周一周二在窄幅区间内震荡走低至548.5点，周三开始震荡反弹至周五最高557点，整体一周行情呈区间横盘震荡整理态势，最终周线收于554.0美元/千板英尺，收出阴十字星，与上周收盘价环比下跌1.0美元/1000板英尺（或-0.18%），成交量4137手，环比增加2491手，持仓量4189手，环比增加1542手。 2纸浆供应端分析 2.1纸浆周产量有所上升 上周纸浆产量整体有所上升，纸浆产量为54.19万吨，环比增加2.12万吨，环比增幅4.08%；阔叶浆产量23.29万吨，环比增加0.35万吨，环比增幅1.54%；化机浆产量22.99万吨，环比增加1.69万吨，环比增幅7.91%； 2纸浆供应端分析 2.2纸浆月度产量总体环比略有下降 2024年9月份国内纸浆产量229.39万吨，环比下降0.45万吨，环比降幅0.2%；木浆产量196.67万吨，环比增加2.18万吨，环比增幅1.12%；阔叶浆产量102.50万吨，环比下降0.15万吨，环比降幅0.15%；化机浆产量94.16万吨，环比增加2.33万吨，环比增幅+2.54%。 2纸浆供应端分析 2.3月度阔叶浆产能利用率环比上升 2024年9月份国内阔叶浆产能利用率为95.13%，环比上升0.33%，化机浆产能利用率为95.53%，环比下降0.21%；9月份竹浆产量23.92万吨，环比下降2.10万吨，环比降幅8.06%；甘蔗浆产量7.29万吨，环比下降0.54万吨，环比降幅6.85%。 2纸浆供应端分析 2.4月度阔叶浆生产毛利环比下降 2024年9月份阔叶浆生产毛利为1160.56元/吨,环比下降-23.36元/吨，环比降幅-9.61%；化机浆生产毛利为7.04元/吨，环比增加29.54元/吨。 2纸浆供应端分析 2.5纸浆进口数量有所下降 根据中国海关总署公布数据显示，2024年9月份纸浆进口量为268万吨，环比下降12.75万吨，环比降幅4.54%；1-9月累计进口量为2564万吨，同比减少119万吨，同比降幅-4.4% 3纸浆需求端分析 3.1下游生活用纸市场--产能利用率略有下降 上周国内生活用纸产量25.57万吨，环比减少0.41万吨，环比降幅1.58%；上周国内生活用纸产能利用率59.89%，环比下降1.91%。 3纸浆需求端分析 3.2下游文化纸市场--产能利用率铜版纸下降，双胶纸上升 上周文化纸市场，铜版纸产量8.1万吨，环比下降0.4万吨，环比降幅4.71%，铜版纸产能利用率为60.0%，环比下降3.1%；双胶纸产量19.5万吨，环比增加0.2万吨，环比增幅1.04%，双胶纸产能利用率为59.0%，环比上升0.7%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--白卡纸和白板纸产能利用率小幅下降 上周包装纸市场，白卡纸产量30.2万吨，环比下降0.7万吨，环比降幅2.27%，白卡纸产能利用率为73.1%，环比下降1.7%；白板纸产量18.5万吨，环比下降0.7万吨，环比降幅3.65%，白板纸产能利用率为68.8%，环比下降2.6%； 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--产能利用率瓦楞纸下降，箱板纸上升 上周包装纸市场，瓦楞纸产量43.2万吨，环比减少0.2万吨，环比降幅0.46%，瓦楞纸产能利用率为61.0%，环比下降0.4%；箱板纸产量61.2万吨，环比增加0.5万吨，环比增幅0.82%，箱板纸产能利用率为66.1%，环比上升0.7% 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——生活用纸、文化纸环比持平 上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6500元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价5800元/吨，环比持平；上周文化纸市场，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5000元/吨，环比持平，双铜纸157g晨鸣雪兔报价5400元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——白板纸下跌、白卡纸环比持平 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3360元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价3780元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.58%）；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4010元/吨，环比持平；晨鸣纸业250-400g白杨报价4010元/吨，环比持平；万国太阳250-400g万国骄阳报价4410元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——瓦楞纸、箱板纸环比持平 上周箱板纸市场价格持稳，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，200g涂布牛卡卡纸报价4100元/吨，环比持平，140g白面牛卡纸报价3950元/吨，环比持平；上周瓦楞纸市场价格小幅上涨，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2480元/吨，环比持平；120gAA级报价2590元/吨，环比持平；120gAAA级报价2800元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.5下游生活用纸月度产能有所回升 2024年9月份，国内生活用纸产量为114.45万吨，环比增加3.15万吨，环比增幅2.83%；国内生活用纸产量能利用率为63.8%，环比增加+0.8%。 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量有所下降 2024年9月份国内纸浆需求量预测值325万吨，实际消费量预测值322.4万吨，公布实际消费量326.4万吨，环比减少7.9万吨，环比降幅2.39%；实际消费量与实际消费预测量差值为4.0万吨。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--整体呈累库态势 上周国内港口库存整体呈累库态势，主流港口样本库存量为173.7万吨，环比增加8.7万吨，环比增幅5.27%；其中，青岛港库存量105.2万吨，环比增加3.3万吨，环比增幅3.24%， 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港、天津港累库 上周国内港口库存整体呈累库态势，其中常熟港49.8万吨，环比增加3.0万吨，环比增幅6.41%；天津港9.6万吨，环比增加0.4万吨，环比增幅4.35%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比略有所下降 上周纸浆期货仓单39.92万吨，环比减少0.35万吨，环比降幅0.87%。山东地区合计仓单31.47万吨，环比减少0.34万吨，环比降幅1.08%，其中储量最大的两个仓库，青岛国际物流仓库6.04万吨，环比减少5293吨，外运华中胶州仓库8.66万吨，环比增加449吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net