纸浆周报：港口库存小幅去库，待调整后以短多为主

正信期货纸浆周报20240918 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 期货端：上周纸浆期货主力合约SP2501，在周一至周三的跌幅相对较大，累计最大跌幅达3.5%，周四周五的跌势有所减缓，呈区间横盘整理态势，最终周线收于5666元/吨，周度共下跌150元/吨（或-2.58%），收出中阴线，成交量138.3万手，环比减少49.4万手，持仓量15.8万手，环比增加0.21万手。 供应端：上周纸浆产量略有所下滑，纸浆产量52.22万吨，环比减少0.0018万吨（或-0.003%）；阔叶浆产量23.42万吨，环比增加0.13万吨（或+0.56%）；化机浆产量20.97万吨，环比减少0.16万吨（或-0.76%）。 需求端：上周国内生活用纸产量26.78万吨，环比增加0.48万吨（或+1.83%）；生活用纸产能利用率64.3%，环比增加1.2%；文化纸市场，铜版纸产量8.2万吨，环比降幅4.65%，双胶纸产量19.3万吨，环比降幅3.02%。 库存端：上周国内港口库存整体呈小幅去库态势，主流港口样本库存量为187.8万吨，环比减少2.5万吨，环比降幅1.31%；其中，青岛港库存量115.2万吨，环比减少3.9万吨，环比降幅3.27%。 策 略 ：上周纸浆期货主力合约SP2501，整体行情在跌至5600附近后，下跌势头有所趋缓，随后呈区间横盘整理态势，正信期货预计节后的纸浆期货主力合约价格将在5580-5780区间内震荡运行；操作上，待回调至区间低位附近遇支撑反弹时，择机谨慎做短多为主。 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆与阔叶木浆小幅下跌上周纸浆现货的市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6030元，环比下跌100元/吨（ 或-1.63%），针叶浆凯利普报价6150元，环比下跌100元/吨（或-1.60%），针叶浆北木报价6150元/吨，环比下跌100元/吨（或-1.60%）；阔叶浆金鱼报价4800元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.03%），阔叶浆小鸟报价4700元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.08%），阔叶浆阿尔派报价4650元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.06%）。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——竹浆、甘蔗浆、苇浆环比持平 山东地区化机浆昆河报价3500元/吨，环比持平；本色浆金星报价5350元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价5150元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5050元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——继续回落，跌幅略有所趋缓 上周纸浆期货主力合约SP2501继续下跌，在周一至周三的跌幅相对较大，累计最大跌幅达3.5%，周四周五的跌势有所减缓，呈区间横盘整理态势，最终周线收于5666元/吨，周度共下跌150元/吨（或-2.58%），收出中阴线，成交量138.3万手，环比减少49.4万手，持仓量15.8万手，环比增加0.21万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度继续扩大 由于木浆现货价格上周小幅下跌，但整体跌幅小于纸浆期货的下跌幅度，所以期现基差贴水幅度有所扩大；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水364元/吨，贴水幅度与上周环比增加+50元/吨。 1纸浆价格分析 1.4木材期货行情回顾——整体行情呈区间震荡下滑 CME木材期货主力合约，周一周二最低下探至499点，周三最高反弹至515点，周四周五再度回落，并创出当周新低495点，整体行情呈区间震荡下滑，最终周线收于500.5美元/千板英尺，收出中阴K线，周度共下跌17.0美元/千板英尺（或-3.29%），成交量3962手，环比减少44手. 2纸浆供应端分析 2.1上周纸浆产量小幅下降 截止2024年9月13日，上周纸浆产量52.22万吨，环比减少0.0018万吨，环比降幅0.003%；阔叶浆产量23.42万吨，环比增加0.13万吨，环比增幅0.56%；化机浆产量20.97万吨，环比减少0.16万吨，环比降幅0.76%；竹浆产量5.835万吨，环比下降0.005万吨，环比降幅0.08%。 2纸浆供应端分析 2.2月度纸浆产量环比上升 2024年8月份国内纸浆产量229.84万吨，环比增加21.67万吨，环比增幅+10.41%；木浆产量194.49万吨，环比增加20.45万吨，环比增幅+11.75%；阔叶浆产量102.65万吨，环比增加18.56万吨，环比增幅+22.07%；化机浆产量91.83万吨，环比增加1.89万吨，环比增幅+2.1%。 2纸浆供应端分析 2.3月度纸浆产能利用率环比上升 2024年8月份国内阔叶浆产能利用率为94.8%，环比上升+5.19%，化机浆产能利用率为95.74%，环比上升+1.97%；8月份竹浆产量26.01万吨，环比增加1.22万吨，环比增幅+4.91%；甘蔗浆产量7.81万吨，环比持平。 2纸浆供应端分析 2.4月度纸浆生产毛利环比下降 2024年8月份阔叶浆生产毛利为1283.92元/吨,环比下降-187.92元/吨，环比降幅-12.77%；化机浆生产毛利为-22.50元/吨，环比减亏34.68元/吨。 2纸浆供应端分析 2.5纸浆进口数量有所增加 根据中国海关总署公布数据显示，2024年8月份纸浆进口量为280.75万吨，环比增加48.75万吨，环比增幅21.01%；1-8月累计进口量为2296.37万吨，同比减少59.63万吨，同比降幅-2.5% 资料来源：iFind,正信期货 3纸浆需求端分析 3.1下游生活用纸产量继续上升 截止2024年9月13日，上周国内生活用纸产量26.78万吨，环比增加0.48万吨，环比增幅1.83%；上周生活用纸产能利用率64.3%，环比增加1.2%。 3纸浆需求端分析 3.2下游文化纸产能利用率继续下滑 截止2024年9月12日，上周铜版纸产量8.2万吨，环比降幅4.65%，铜版纸产能利用率为60.2%，环比下降3.4%；双胶纸产量19.3万吨，环比降幅3.02%，双胶纸产能利用率为58.3%，环比下降2.0%。 3纸浆需求端分析 3.3下游原纸现货价格分析——生活用纸文化纸市场环比持平 上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价6000元/吨，环比持平；文化纸市场，双胶纸山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5200元/吨，环比持平，双铜纸157g晨鸣雪兔报价5600元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.3下游原纸现货价格分析——白板纸、白卡纸价格有所下跌 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3410元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.45%）；天津玖龙白板纸250g地龙报价4010元/吨，环比持平；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4160元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.19%）；晨鸣纸业250-400g白杨报价4060元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.22%）；万国太阳250-400g万国骄阳报价4460元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.11%）。 3纸浆需求端分析 3.3下游原纸现货价格分析——箱板纸、瓦楞纸环比持平 上周箱板纸市场价格持稳，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，200g涂布牛卡卡纸报价4100元/吨，环比持平，140g白面牛卡纸报价3950元/吨，环比持平；上周瓦楞纸市场价格持稳，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2450元/吨，环比持平；120gAA级报价2560元/吨，环比持平；120gAAA级报价2770元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游生活用纸月度产能有所回升 2024年8月份，国内生活用纸产量为111.3万吨，环比增加+3.5万吨，环比增幅+3.25%；国内生活用纸产量能利用率为63%，环比增加+2.4%。 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量继续上升 2024年8月份国内纸浆需求量预测值330万吨，实际消费量预测值330.3万吨，公布实际消费量331.5万吨，环比增加10.0万吨，环比增幅3.11%；实际消费量与实际消费预测量差值1.2万吨。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--总体呈小幅去库态势 截止9月13日港口库存数据显示，上周国内港口库存整体呈小幅去库态势，主流港口样本库存量为187.8万吨，环比减少2.5万吨，环比降幅1.31%；其中，青岛港库存量115.2万吨，环比减少3.9万吨，环比降幅3.27%。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港、天津港累库 截止9月13日港口库存数据显示，常熟港58.0万吨，环比增加1.1万吨，环比增幅1.93%，天津港6.6万吨，环比增加0.6万吨，环比增幅10.0%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比上升 上周纸浆期货仓单48.15万吨，环比增加0.79万吨，环比增幅1.66%。山东地区合计仓单38.57万吨，环比增加0.75万吨，环比增幅1.99%，其中储量最大的两个仓库，青岛国际物流仓库9.94万吨，环比减少3941吨，外运华中胶州仓库10.99万吨，环比减少1057吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net